Bank connectivity 2.0. New solutions offer new opportunities! (Dutch Item)

05-05-2021 | treasuryXL | Enigma Consulting |

Veel organisaties hebben voor het betalingsverkeer een zogenaamde ‘Payment Hub’ geïmplementeerd voor de connectiviteit met de banken. Zo’n hub zorgt voor een veilige, automatische connectie om betaal- en incasso opdrachten naar de bank(en) te sturen en dagafschriften te ontvangen. Veel van deze hubs zijn in 2012 bij de overgang naar SEPA geïntroduceerd. Sindsdien is de technologie echter drastisch veranderd en bieden nieuwe oplossingen, via Software-as-a-Service (SaaS), rijkere functionaliteit aan tegen een veel efficiënter bedrijfsmodel. “Het wordt dus hoog tijd om uw bankconnectiviteit opnieuw onder de loep te nemen!”, aldus Roderick Kroon, partner bij Enigma Consulting.

“Het gebruik van een Corporate Payment hub voor bankconnectiviteit tussen de corporate ERP / TMS-systemen en de bankrelaties neemt in aantal toe. Trends als digitalisering, standaardisatie en de toegenomen aandacht voor fraude- en risicomanagement maken het automatiseren van de connectiviteit met banken een onderwerp op de managementagenda.”

Er zijn volgens Kroon momenteel drie interessante ontwikkelingen die resulteren in een verhoogde focus op bankconnectiviteit in de Nederlandse markt:



1. De toegenomen focus op het ‘in control’ willen zijn

“In het verleden waren Treasury en Finance vooral gefocust op de hoge waarde / laag volume Treasury betalingen en niet te veel op de commerciële betaalstromen. Uit de discussies van Enigma met veel corporate treasurers zien we een grotere focus op het ‘in control’ zijn door bijvoorbeeld handmatige activiteiten te verminderen, het aantal tokens voor elektronische banksystemen te verminderen en realtime inzicht in liquiditeit te hebben. De verbeterde proposities van TMS-systemen en netwerk partijen zoals SWIFT, leiden tot de logische stap om de bankconnectiviteit te automatiseren. Dit omvat niet alleen de automatisering van de betaalstromen, maar ook de ontvangst en distributie van bankafschriften intern.”

2. Er zijn nieuwe (payment hub) oplossingen met een revolutionair bedrijfsmodel

“Ook aan de oplossingszijde zien we interessante ontwikkelingen. Nieuwe (Fintech) leveranciers zoals Cobase, Nomentia, Kyriba of TIS nemen (multi-tenant) SaaS als uitgangspunt om de IT-footprint te verkleinen en zorgen ervoor dat klanten direct profiteren van verbeteringen die voor andere gebruikers wordt ontwikkeld. Vooral op het gebied van bankconnectiviteit zien we een verschuiving van ‘maatwerk voor de klant’ naar ‘best-practise oplossingen van de leverancier zelf’. Gebruikers profiteren direct van investeringen die reeds gemaakt zijn voor andere klanten en bankkoppelingen die al deel uitmaken van de standaardoplossing. Sommige leveranciers gaan zelfs nog verder en bieden de gehele bank onboarding aan als ‘service’.”

“Kennis van de details van betaalformaten, (bank)kanaalopties en noodzakelijk contracten is dan niet meer noodzakelijk zelf te hebben. Andere (eveneens SaaS) leveranciers zoals COUPA Treasury of Serrala richten zich op het creëren van complete ecosystemen en samenwerkingen met derde partijen om de waarde propositie en relevantie verder te versterken.”

3. Vervanging van (verouderde) Payment Hub-oplossingen

“Een derde interessante ontwikkeling is dat ‘early stage’ payment hubs aan het einde van hun economische levenscyclus zijn gekomen en aan vervanging toe zijn. Sterker nog, één grote speler (CPH van FIS) heeft haar klanten geïnformeerd einde 2021 te stoppen met het product waardoor tientallen bedrijven op zoek moeten naar een andere oplossing.”

Met de introductie van SEPA in 2012 maakte een groot aantal bedrijven de keuze om een payment hub te implementeren, vertelt Kroon. “De belangrijkste focus in die tijd was het verminderen van de complexiteit van veranderingen in het bestaande IT-landschap. In die tijd speelden Payment Hub-oplossingen vooral een rol bij:

  • Bestandsconversie of -verrijking van (in NL Clieop) formaten naar SEPA formaten
  • SEPA-machtigingsbeheer voor automatische incasso om de (te complexe) ‘FIRST versus ‘RECURRENT’ richtlijnen te volgen en het nieuw vereiste ‘machtigingskenmerk’ te administreren
  • Het bieden van een alternatief voor kanalen die banken besloten uit te faseren om hun SEPA-programma’s te vereenvoudigen (bijvoorbeeld het ING Finstream-kanaal)”

“De stand van de techniek was echter totaal anders dan tegenwoordig. API’s, SaaS of Cloud bestonden niet. De implementatie was veelal ‘on-premise’ met een aanzienlijke IT-voetafdruk en initiële CAPEX-investering. In de afgelopen maanden heeft Enigma Consulting meerdere discussies gevoerd over de noodzaak om deze ‘vroege’ payments hubs te vervangen en zijn wij betrokken bij meerdere selectie en vervangingstrajecten. De leverancierselectie projecten die we hebben gedaan ter vervanging van bestaande oplossingen hebben interessant genoeg een zeer positieve businesscase als resultaat:

  • Er zijn grote extra investeringen (soms upgrades) nodig in de legacy-oplossingen om de IT-beveiliging te verbeteren of om nieuwe bedrijfsfuncties beschikbaar te maken. Nieuwe oplossingen zullen deze kosten onmiddellijk elimineren;
  • De huidige kosten zijn in vergelijking met de kosten van nieuwe oplossingen een stuk duurder;
  • Sommige leveranciers zijn van eigenaar veranderd en de focus op payments én bankconnectiviteit is verdwenen, terwijl nieuwe oplossingen de huidige marktfactoren en ontwikkelingen in het betaaldomein zeer groep begrijpen;
  • Nieuwe SaaS / Cloud-oplossingen verkleinen de IT-footprint aanzienlijk en vereisen veel minder (vaak schaarse) capaciteit van IT voor onderhoud / upgrades;
  • De huidige payment hubs bieden een breder scala aan diensten en kunnen veel eenvoudiger (via API’s) worden geïntegreerd met andere systemen (bijv. cashmanagement, fraude, treasury, ERP, transactie monitoring);
  • Veel payment hubs bieden mu volledige ondersteuning voor ‘on-behalf’ (POBO / COBO) verwerking in combinatie met in-house bankieren en / of virtuele accountoplossingen.”

Is bankconnectiviteit een apart onderwerp?

Kroon: “Niet per se. Hoewel het onderwerp zelf perfect als individueel vraagstuk kan worden aangepakt, zien we dat onze klanten de benodigde verandering op dit domein koppelen aan een bredere discussie over hun financiële waardeketen. Vaak gaat een noodzakelijke verandering in het connectiviteitsdomein van banken hand in hand met bredere discussies over de visie ten aanzien van ‘betalen’ en het gerelateerde Target Operating Model, waarin alle marktontwikkelingen (outside in), interne ambities (inside out) en discussie over de bankrelatie (s) worden meegenomen. De selectie van de best passende leverancier voor de payment hub moet dan worden gezien in het bredere perspectief van een routekaart (roadmap) voor Payments op de middellange termijn.”

Dus wat nu te doen?

“We raden aan om de oplossing die is gekozen voor de bankconnectiviteit opnieuw te (laten) beoordelen. Indien deze nog niet geautomatiseerd is kan er een sterke businesscase zijn om dit te veranderen, de efficiëntie te verbeteren en risico’s te verminderen. Indien er al wel een oplossing is kunnen er argumenten zijn om te profiteren van vervanging door een van de nieuwe oplossingen die ‘meer bieden voor minder’.”

“Wij adviseren om verder te kijken dan alleen bankconnectiviteit en het volledige betaaldomein in beschouwing te nemen om te valideren of men voldoende voorbereid is op de toekomst, rekening houdend met alle nieuwe ontwikkelingen in het betalingsverkeer. Enigma Consulting kan de business case versterken door een efficiënt traject met behulp van de unieke ‘RFP-as-a- service’ en ‘Payments Road map’.”

Bankensurvey: (klein)banken willen samenwerken op één platform (Dutch Item)

29-03-2021 | treasuryXL | Enigma Consulting |

Enigma Consulting heeft in 2020 rondom het thema outsourcing een survey afgenomen onder vijftien in Nederland gevestigde klein- en middelgrote banken. Het betreft wholesale- en retailbanken, private banken en spaarbanken. De resultaten staan gepubliceerd in het rapport outsourcing.



Transitie vraagt om investeringen in infrastructuur

Door ontwikkelingen, zoals wet- en regelgeving, Instant Payments, Open Banking, en de toenemende concurrentie van fintech’s, bigtech’s en challengerbanken, maakt de bankensector een enorme transformatie door. Dit vereist een voortdurende investering in de bancaire infrastructuur.

Het bedrijfsmodel van banken staat zwaar onder druk. Zeker de klein en middelgrote banken zijn op zoek naar kostenverlaging en consolidatie. Door samen te werken kunnen banken een kostenbesparingen realiseren en de continue verandering het hoofd bieden. De resultaten van de survey laten zien dat banken outsourcing zeker als oplossingsrichting onderkennen:

Outsourcing leidt tot de mogelijkheid om samen te werken en het creëren van partnerships. Niet alleen met solution providers, maar ook met gelijkgestemde banken. Met als doel samen te werken aan een standaard infrastructuur waar meerdere partijen gebruik van kunnen maken. De aangesloten partijen op het platform dragen gezamenlijk bij aan de markt gedreven ontwikkelingen.

In een wereld waarin klanten steeds meer verwachten van de digitale services van hun bank, is het noodzakelijk voor kleine en middelgrote banken om mee te gaan met de enorme transformatie die de bankensector ondergaat. Klanten verwachten namelijk hetzelfde niveau van digitalisering als dat zij in het dagelijks leven ervaren. Het gemak en de snelheid waarmee eten online besteld kan worden, moet ook in de bancaire dienstverlening als standaard gelden.

Klantervaring centraal

Outsourcing kan deze klantverwachting vervullen. Door ontzorging via outsourcing kan de focus gericht worden op specifieke klantdiensten of integratie met diensten van derde partijen. De klantervaring komt op deze manier centraal te staan. Een mindset die voor kleine banken misschien wel noodzakelijk is om te overleven.

Ondanks de voordelen van outsourcing worden ook een aantal nadelen genoemd. Bijna alle banken geven aan dat ze bang zijn om controle te verliezen door de grote afhankelijkheid die ontstaat door outsourcing. Als bank ben je aangewezen op de roadmap van de solution provider. Daar staat tegenover dat door gezamenlijk op te trekken in partnership met een provider er juist grotere invloed kan worden uitgeoefend.

Banken eisen vaak specifieke aanpassingen in hun core banking en betalingsinfrastructuur. Als gevolg hiervan ontstaat er een wildgroei van aanpassingen op ‘standaard’ core-banking producten. Zo lang banken dit blijven doen, is er geen ruimte voor gezamenlijke productontwikkeling en zal onderhoud intensief zijn en hoge kosten met zich meebrengen. Juist een gezamenlijke ontwikkeling kan er voor zorgen dat er één standaard oplossing komt voor de Nederlandse markt.

Minder flexibel

Ook geven banken aan minder flexibel te zijn wanneer ze hun core-banking outsourcen. Bij veranderingen in de organisatiestructuur of ontwikkelingen in de bankensector kan er niet meer geschakeld worden naar andere of betere software. Daartegenover staat dat een bank ook nu voor core-banking een lange termijn visie hanteert. Een systeem wordt geselecteerd om een decennium, en waarschijnlijk langer, mee te gaan. Daarom is het van groot belang om een toekomst vaste (modulaire) oplossing te kiezen. Sterker nog: banken kunnen hier beter kiezen voor een aanbieder die zich opstelt als partner, die proactief de ontwikkelingen volgt in plaats van louter een leverancier te kiezen.

”Samenwerking, outsourcing en partnering op een modulair core-banking platform lijkt de toekomst voor banken”

Veel banken ervaren dezelfde veranderingen in de markt. Iedere bank analyseert de impact van deze veranderingen individueel. Ook banken met verschillende core-banking systemen kunnen gezamenlijk deze analyse fase doorlopen. Op deze manier komen banken meer met elkaar in contact. Het gemeenschappelijk analyseren van de impact van een verandering is het spreekwoordelijke ‘low hanging fruit’, als eerste stap richting samenwerking binnen het core-banking domein. Een volgende stap is het collectief ontwikkelen en gebruiken van generieke core-banking producten, maar de survey wijst ook uit dat banken willen samenwerken bij CCD en AML, reconciliatie en de Sparen administratie.

Het vervangen van een standaard core banking systeem vergt een serieuze investering en commitment. Een gezamenlijk core-banking landschap moet zodanig worden ingericht dat modulaire producten kunnen worden aangesloten en banken makkelijk kunnen instappen met een deel van hun infrastructuur.

Samenvattend

Samenwerking, outsourcing en partnering op een modulair core-banking platform lijkt de toekomst voor banken. Dit wordt door de huidige stand van de technologie meer dan mogelijk gemaakt. Dit betekent wel een paradigma verandering bij zowel banken als leveranciers. Om gezamenlijk tot een oplossing te komen moeten alle partijen zich er bewust van zijn dat langdurig commitment en een lange termijn visie vereist zijn.

Voor een totaaloverzicht van de uitkomsten, download de bankensurvey hier.

Interbank Payments Transactions (Dutch Item)

10-03-2021 | treasuryXL | Enigma Consulting |

The playing field of interbank settlement and settlement of international payments is being overhauled. In Europe, Target2, T2S and TIPS are being consolidated in a new platform. The international payment and reporting messages between banks will be switched from MT to ISO20022. Now SWIFT comes with a new Transaction Management Platform for international payments and securities transactions. That means a lot of work for institutions using the Target systems and SWIFT. Enigma Consulting can help you analyze and implement the changes.

Target Consolidatie

De huidige Target2, T2S en TIPS-systemen van de Europese centrale banken worden ondergebracht in een nieuw platform voor Europees interbancair betalingsverkeer. Naast deze drie systemen maken onder meer een centrale opzet van het liquiditeitsbeheer (CLM), centraal beheer van gemeenschappelijke gegevens en een geharmoniseerde interface met de buitenwereld (ESMIG) deel uit van het nieuwe platform. En het berichtenverkeer van en naar Target2 migreert van MT naar ISO20022. Al deze veranderingen krijgen hun beslag in een big bang implementatie per 21 november 2022.

Neemt uw instelling direct of indirect deel aan één van de Target-systemen? Dan moet u vóór die tijd uw processen en IT-systemen aanpassen aan de nieuwe werkwijze, berichtenstandaard en interface. Daarbij moet u voldoen aan de verschillende mijlpalen die de Europese Centrale Bank heeft gedefinieerd.

Migratie naar ISO20022

Het interbancaire berichtenverkeer in het kader van internationale betalingen via SWIFT migreert van de MT naar de ISO20022 (MX) standaard. Het gaat hierbij met name om de betaalberichten uit de MT1- en MT2-serie en de rapportageberichten uit de MT9-serie. Het gebruik van de MX-berichten en de vertaalregels tussen MT en MX worden in goede banen geleid door de Cross Border Payments and Reporting Plus Group (CBPR+) van de banken en SWIFT. De migratie zelf wordt uitgesmeerd over de periode november 2022 tot en met november 2025.

Initieert of verwerkt uw instelling internationale betalingen via SWIFT? Of verstuurt of ontvangt uw instelling rekening- of transactierapportages via SWIFT? Dan moeten uw IT-systemen aan de ISO20022 formaten en regels worden aangepast. En omdat de technische aansluiting op het SWIFT-netwerk met de overstap op MX-berichten ook wijzigt, moet die ook worden aangepast.

Hoe kunnen wij u helpen?

Onze interbancair betalingsverkeer experts kunnen u helpen bij het analyseren van de impact en begeleiden van de implementatie van de wijzigingen in het kader van de Target-consolidatie en de migratie van MT naar ISO20022. U kunt daarbij denken aan het volgende:

Target-consolidatie
  • Adviseren over nieuwe opzet van rekeningen bij de Europese Centrale Bank.
  • Analyseren en inrichten van de processen in het kader van betalingen en liquiditeitsbeheer.
  • Analyseren van de impact van de nieuwe ISO20022 berichten voor uw instelling én voor uw klanten.
  • Workshops over het verandergebied, de processen en de berichtenstandaard.
Migratie naar ISO20022
  • Analyseren van de impact van de nieuwe ISO20022 berichten voor uw instelling én voor uw klanten.
  • Adviseren over en analyseren van de impact van het nieuwe Transaction Management Platform van SWIFT.
  • Workshops over het verandergebied, de processen en de berichtenstandaard.

Geïnteresseerd of wilt u meer weten? Neem dan contact op met één van onze consultants.

Corporates: Caveat IBOR and Build-Up Your IBOR Knowledge!

01-03-2021 | treasuryXL | Enigma Consulting |

Last year November we published the article ‘Corporates: Caveat IBOR!’ regarding the IBOR phase out and the impact on corporates. Let’s have a look why today’s corporate treasurer should be even more aware of IBOR interest rate benchmarks.

It is highly likely that your organisation will be affected by the IBOR transition. Most corporate organisations underestimate the impact, thinking that the ‘only’ thing that will change is a base rate and its calculation method. Before you join their ranks, take some time to reflect on the following:

The IBOR will cease to exist, starting on the 31st December 2021 and be replaced by Risk-Free Rates (RFRs) with a different basis for calculation:

  • These changes will impact financial (e.g. bond, (intercompany) loan, (multi-currency) credit facility) contracts as well as commercial contracts with an IBOR related ‘late payment clause’
  • This in turn will impact processes in the Treasury functions, with knock-on effects to supporting departments, Legal, IT systems, accounting, and tax reporting to name just a few
  • IBOR transition is progressing at a different pace across jurisdictions and financial products (e.g. loans, bonds, and derivatives), adding to the complexity of managing the transition
  • The Working Group on Sterling Risk-Free Reference Rates (RFRWG) published the following milestones regarding GBP LIBOR:
    • By end-Q1 2021, all legacy GBP LIBOR contracts expiring after end 2021 that can be actively converted need to be identified, and progress active conversion where viable through to completion by end-Q3 2021
    • Active steps to enable a shift of volumes from GBP LIBOR to SONIA in non-linear derivative markets: by end-Q2 2021, initiation of new GBP LIBOR linked non-linear derivatives that expire after the end of 2021 will be ceased; and, by end-Q3 2021, complete active conversion

The good news is that there is still time to assess the impact of the pending IBOR changes on your organisation and to act upon it if needs be. The sooner you have a plan for the potential consequences for your organisation, the sooner you will be able to mitigate these. This understanding will also give you more leverage in the coming discussions with your bank(s).

Moreover, the IBOR phase out may bring a golden opportunity for corporates to re-evaluate the current contract agreements and look for better deals. Consider this: during the IBOR migration contracts are in fact ‘renegotiated’ and banks will need to come up with a new offer. Will you take that offer as a corporate client? That all depends on your level of understanding and preparation.

What should you do to prepare?

As the deadline approaches, you will need to know your level of exposure and impact in order to prevent surprises. What will the impact of the IBOR transition be on your TMS and ERP systems, your credit facilities, bank loans, cash pooling, bonds, ISDA agreements and intercompany agreements? What impacts will these have on your processes and supporting systems? Which complexities will need to be managed?

 

 

Having this information at hand will enable you to be a proper sparring partner for your banks when they renegotiate contract terms.

Depending on the complexity of your contracts, the IBOR phase out could substantially affect your corporate organisation. Prevent unnecessary loss by preparing yourself, following this five-step approach:

 

  • IBOR phase out knowledge build-up

Corporates should start to build-up their knowledge regarding the IBOR phase-out and get up-to-speed with developments related to different kind of products and RFRs in order to be able to assess the IBOR phase-out impact. Each corporate organisation has a different situation and a variety of financial contracts. Complexity depends on the type of business. A larger organisation active across multiple regions in the world with more complex non-Euro instruments will be impacted higher than a smaller organisation that only is active locally within the Eurozone. Thorough knowledge about IBOR is a key starting point to assess the impact on your organisation and to be able to assess, plan and implement the migration to alternative reference rates.

  • Assess impact

The second step you should take is to analyse the IBOR related contracts in use throughout your organisation. Determine which contracts have an IBOR related component and the size of the exposure. Once you have assessed the complexity of your IBOR related contracts, analyse the impact on related areas (ranging from Tax and Legal to IT systems, and procedures, reporting, accounting (e.g. hedge-accounting), and the like).

  • Become a prepared discussion partner for your bank(s)

The third step is to be prepared for a call with your bank to discuss an RFR offering! The magnitude of change is well-recognised by banks and financial institutions, and they are demonstrating an increasing sense of urgency to address contracts maturing after 2021. More and more newly issued IBOR related products by your bank(s) will refer to a new alternative reference rate during 2021.

  • Plan actions

Knowing the alternative RFRs is an important input on creating a detailed action plan. Define a project team governance to manage this action plan and the status of the transition across different areas, business lines, and geographical locations. In particular, take care to ensure external resource availability regarding e.g. Legal counselling and system provider experts, as demand for these specialists will rapidly increase as the IBOR transition deadline approaches.

  • Act and implement

Step five is the implementation of your action plan throughout the affected areas of your organisation. In this ‘Act’ phase it is important to maintain the conversation with external parties, such as banks and system providers. It is also of vital importance to support the implementation across all relevant business lines and functions, maintaining support for go-live readiness in line with the defined action plan and deadlines.

A golden opportunity starts with IBOR knowledge build-up

Enigma Consulting supports you in knowledge build-up by providing ‘tailor-made’ workshops in order to discuss the impact on your corporate organisation related to different RFRs for different products based on your specific situation and to help you to prepare and become a discussion partner with your bank.

IBOR may well be a golden opportunity, but it is up to you as a corporate treasurer to seize it by acting rather sooner than later! Corporates: Caveat IBOR and build up your knowledge!

If you are interested in how we can help you to build-up your knowledge and to assess your IBOR related contract complexity or if you want to understand how we can support your corporate organisation in the IBOR phase out transition, you can contact us on:

dpluta@enigmaconsulting.nl or look at www.enigmaconsulting.nl

Daniel Pluta

 

 

 

Banks are increasingly looking for an Ecosystem strategy

27-01-2021 | treasuryXL | Enigma Consulting | Paul Jans

Banks are increasingly developing an ecosystem strategy to realize competitive advantages. They use partners, software suppliers and BPO providers and link plug-and-play solutions.

“These ecosystems are the foundation of their changing business model (‘open banking’) and facilitate innovation. The basis for this development is a stable core banking and payment infrastructure that does not require all means in terms of budgets and resources, ”says Paul Jans, Managing Director at Enigma Consulting. The article continues in Dutch…

Hij vervolgt: “In onze gesprekken met klanten is dat de belangrijkste motivatie om tot outsourcing van deze non concurrentiele diensten over te gaan.” Jans verwijst in dat kader naar onderzoek van PwC, waaruit blijkt dat “de belangrijkste strategische reden voor banken om samen te werken met derde partijen is om het productaanbod van de bank te verbeteren (juli 2020).”

“De belangrijkste strategische reden voor banken om samen te werken met derde partijen is om het productaanbod van de bank te verbeteren.”
– Paul Jans, Enigma Consulting

Het streven naar meer samenwerking (met Fintechs) wordt mogelijk gedreven door een aantal ontwikkelingen, legt Jans uit.

Om te beginnen reageren FinTechs snel door gebruik te maken van technologische ontwikkelingen, snelle besluitvorming en de toegang tot investeringskapitaal. Jans: “Ze zijn wendbaar en kunnen snel nieuwe diensten aanbieden die aansluiten bij het veranderende gedrag van de klanten.”

Ook versnelt nieuwe wet- en regelgeving de ontwikkeling dat innovatieve partijen de klantinteractie overnemen en de banken naar de achtergrond drukken. De toegang tot rekening gegevens van derde partijen op basis van de PSD 2 wetgeving lijkt een eerste stap in een ontwikkeling waar banken de directe klantinteractie steeds meer kunnen verliezen aan derde partijen. “Succesvolle banken concurreren niet met deze derde partijen maar via hun ecosysteem strategie maken ze deze FinTechs onderdeel van hun businessmodel”, aldus Jans.

Verder ondersteunen technologische ontwikkelingen de nieuwe businessmodellen. “Het koppelen van innovatieve Fintech oplossingen via een integratie laag (API’s) maakt het mogelijk dat banken beter blijven voldoen aan de huidige hoge klantverwachtingen”, legt Jans uit.

“Samenwerking, outsourcing en partnering met een open ecosysteem lijkt de toekomst voor de bancaire core banking infrastructuur”

Tot slot wijst de Enigma Consulting managing director erop dat het bedrijfsmodel van banken onder druk staat. “We zien verdergaande schaalgrootte, digitalisering en consolidatie of samenwerking. Het afgelopen jaar zien we dit in internationaal en ook in de Nederlandse markt hebben we een aantal voorbeelden gezien (Van Lanschot Kempen met Hof Hoorneman Bankiers, Insingergilissen met Quintet).”

“In gesprekken met onze bancaire klanten naar aanleiding van onze outsourcing survey komt duidelijk naar voren dat de banken te weinig focus kunnen onderhouden op al deze ontwikkelingen. Wet- en regelgeving, verplichtende veranderingen zoals de SEPA rulebooks, Swift changes of zoals bijvoorbeeld de vervanging van benchmarks voor rentetarieven (IBOR) eisen alle aandacht op”, geeft Jans aan.

Om de nieuwe uitdagingen toch het hoofd te bieden, zo legt hij uit, zoeken de banken naar een oplossing met de volgende kenmerken:

  • Nieuwe bancaire architectuur die flexibel is
  • Geen zorgen over backoffice onderhoud en noodzakelijke aanpassingen
  • Ontzorging en implementatie van wet- en regelgeving
  • Architectuur die het mogelijk maakt makkelijk te koppelen aan nieuwe oplossingen en de mogelijkheid te switchen
  • Een integratie laag (de API-infrastructuur) die zowel integratie met het ecosysteem, de integratie met interne systemen als de klant interactie ondersteunt en faciliteert. Dit maakt een optimale en flexibele customer journey mogelijk

Jans vat samen: “Modernisering van de core banking omgeving om gegevensuitwisseling te vergemakkelijken en flexibiliteit te bieden is de oplossing om nu en in de toekomst alle bovenstaande uitdagingen het hoofd te bieden. Samenwerking, outsourcing en partnering met een open ecosysteem lijkt de toekomst voor de bancaire core banking infrastructuur. De huidige stand van de techniek maakt dit mogelijk.”

Paul Jans

Managing Director at Enigma Consulting







Source

 

 

Brexit: UK Payment Service Providers barred from EU

13-01-2021 | treasuryXL | Enigma Consulting | Geert Blom

UK Payment Service Providers without an EU-license are barred from doing business in the EU. As of December 31, 2020, the UK and EU have concluded arrangements that effectuate the partnership between both parties on many different levels. However, the arrangement agreed upon does not include specifications regarding provisions, exemptions or special treatment for UK Payment Service Providers.


On January 31, 2020 the UK left the EU on the basis of the agreed withdrawal agreement. This prevented a no-deal Brexit on that date and led to the transition period until the end of 2020. In 2020, lawmakers have argued over the possibility to arrange for so-called EU-equivalence decisions with regard to the UK. These arrangements have not materialized and neither did EU member state parliaments deem it necessary to extend temporary exemptions for the provision of services by payment service providers or electronic money institutions established in the UK.

This means that from 2021 onwards, all British financial service providers without an EU-license are no longer allowed to provide many of their services to EU-clients. Also, the access rights of British financial institutions to provide cross-border financial services in the European Union will in many cases no longer apply. The financial supervising authorities expect that British institutions have taken timely preparatory measures so that the relevant state laws and regulations are complied with. Compliance could and can still be attained by applying for – and receiving – a payment institution license in one of the EU member states.

In recent years, The Netherlands have served as a favorite hub nation for many UK PSP’s. At Enigma Consulting, we are experienced and market leader in applying for payment institution licenses specifically in the Netherlands, for both PSP’s and EGI’s. We specialize in creating all required documentation and provide expert guidance on all applicable policies, procedures and related topics. If you too aspire to do business in the Netherlands as a PSP or EGI and if you are currently in need of expert advice or assistance with acquiring a license, please do not hesitate to contact us at info@enigmaconsulting.nl.

 

Geert Blom

Senior Legal Consultant

+31 (0)6 13 91 88 22

 

 

 

 

 

Top 5 most read articles at treasuryXL.com and LinkedIn of 2020

| 31-12-2020 | treasuryXL | Kendra Keydeniers

The last day of 2020 is here. The whole world experienced a ‘year not to forget’. I can imagine that when you popped the champagne last year you had other thoughts and plans in mind for 2020.

To make sure you don’t miss out on the pieces that made the most impact this year, we sifted through the data to uncover the articles our readers loved most in 2020 on our website and LinkedIn. (Treasury Topic ‘What is’ articles excluded).

Top 5 treasuryXL website articles of 2020

  1. Corporate Governance and Treasury | Embrace the Corporate Treasury Policy

    by Francois De Witte

  2. Top 5 most common pain points in Treasury

    by Michael Ringeling

  3. Corporates: Caveat IBOR!

    by Daniel Pluta, Enigma Consulting

  4. Exclusive interview with FX specialist Arnoud Doornbos about FX Risk Management

    by treasuryXL, Arnoud Doornbos

  5. How to simplify Procurement and Finance in the Supply Chain

    by Wim Kok

Top 5 treasuryXL LinkedIn posts of 2020

  1. Nomentia (former OpusCapita) makes Liquidity Management free for all customers!

    by Nomentia

  2. What is the difference between Treasury and Accounting?

    by TreasuryXL

  3. The missing part of a Treasury Job Description

    by Aastha Tomar

  4. An introduction to Forwards, Futures and Options Part 1

    by Aastha Tomar

  5. Partner Interview Series | The deeper dive with TIS (Treasury Intelligence Solutions)

    by treasuryXL, TIS

Within two weeks we will post a full recap of 2020 with an overview of the partners and treasury experts that have joined us, together with some interesting treasuryXL facts!

Thank you for being part of the treasuryXL community. Now it’s time to pop the champagne! Let 2021 begin…

 

Kendra Keydeniers

Director, Community & Partners treasuryXL

New MiCA regulation further tightens regulations for crypto companies (Dutch Item)

23-12-2020 | treasuryXL | Enigma Consulting |

Op 21 november 2020 verliep de deadline waarop cryptodienstverleners, die in of vanuit Nederland opereren bij toezichthouder DNB, geregistreerd dienden te zijn om hun crypto-activiteiten te mogen voorzetten. Bijna vijftig partijen hebben een aanvraag ingediend bij DNB, maar tot op heden heeft DNB ‘slechts’ dertien partijen in het openbaar register bijgeschreven. Het volgende reguleringskader staat echter al in de steigers: de zogeheten Europese verordening ‘Markets in Crypto-Assets’ (MiCA). Deze verordening moet vanaf 2024 voor alle lidstaten van de EU gaan gelden. Erik van der Leer van Enigma Consulting beschrijft welke impact MiCA kan hebben op de bedrijfsvoering van (crypto)bedrijven.

MiCA zal de van toepassing zijnde regelgeving voor cryptoplatformen verder uitbreiden en aanscherpen. Onder MiCA zullen ook verschillende cryptodiensten die voorheen buiten het reguleringskader vielen moeten voldoen aan Europese regelgeving. Zo definieert MiCA drie verschillende soorten uitgevers van crypto-assets en zeven verschillende cryptodienstverleners. Naast  de cryptodienstverleners die zich vandaag de dag reeds dienen te registreren in Nederland worden daarmee ook andere cryptodiensten binnen bereik van de wetgeving van de Europese lidstaten gebracht.

MiCA typeert aanbieders van een of meer van de volgende diensten als cryptodienstverlening:

  1. Diensten waarbij advies wordt gegeven over crypto-assets;
  2. Diensten waarbij orders in crypto-assets worden ontvangen en uitgevoerd;
  3. Diensten waarbij crypto-assets in de markt geplaatst worden;
  4. Diensten waarbij orders in crypto-assets worden afgewikkeld door derde partijen;
  5. Diensten waarbij crypto-assets in bewaring worden beheerd;
  6. Diensten waarbij een handelsplatform voor crypto-assets wordt geëxploiteerd;
  7. Diensten waarbij crypto-assets worden verhandeld tegen fiatgeld of andere crypto-assets.

Hoe staan de eisen uit MiCA in verhouding tot het in Nederland geldende registratie-regime?

Onder MiCA moeten cryptodienstverleners, net zoals dat geldt binnen het DNB registratieregime, een bedrijfsplan opstellen, procedures inrichten voor de integere bedrijfsuitoefening, de betrouwbaarheid en geschiktheid van bestuurders en beleidsbepalers laten testen door de toezichthouder en over een transparante zeggenschapsstructuur beschikken.

Deze verplichtingen worden uitgebreid met o.a. de volgende zaken:

  • Het aanbrengen van een strikte scheiding tussen het vermogen van de dienstverlener en het geld in beheer van de klant;
  • Het opstellen van een uitbestedingsbeleid, waaronder het formuleren van een herstel- en exitplan;
  • Het opstellen en naleven van een, aan de wettelijke eisen voldoende, klachtenprocedure;
  • Het beschrijven van de geïmplementeerde IT-systemen en beveiligingsprotocollen;
  • Het voldoen aan strike eisen omtrent marktmisbruik en insider-trading.

Ook zullen cryptodienstverleners een cliëntenacceptatiebeleid moeten opstellen voor diensten waarbij crypto-assets worden geplaatst, alsook moeten voldoen aan verschillende transparantievereisten voor diensten waarbij crypto-assets worden verhandeld tegen fiat geld of andere assets. Naast deze zaken zal ook een eigen vermogenseis gaan gelden van minimaal € 50.000.

Wat zal de impact zijn van MiCA op de Nederlandse cryptosector?

Zoals blijkt uit de bovenstaande zorgt MiCA voor een flinke toename in regeldruk binnen de Europese en Nederlandse cryptosector. De cryptodienstverleners dienen niet alleen hun bedrijfsvoering verder aan te passen, maar dienen ook over een aanzienlijk minimum eigen vermogen te bezitten. Met name voor de kleinere Europese spelers in de markt kan dit potentieel een grote impact hebben.

Desalniettemin brengt MiCA ook voordelen met zich mee voor de Nederlandse cryptosector. Het huidige Nederlandse registratieregime staat binnen Europa immers te boek als relatief streng, waardoor de Nederlandse cryptosector zijn concurrentiepositie ten aanzien van Europese concurrentie heeft zien verslechteren. Doordat MiCA het Europese speelveld nu gelijk maakt verbetert de internationale positie van cryptodienstverleners in Nederland. Ook beoogt MiCA dat een verkregen autorisatie gepassport kan worden naar andere lidstaten, iets dat momenteel niet mogelijk is. Omdat Nederland al relatief strenge eisen stelt zullen Nederlandse registratiehouders naar alle waarschijnlijkheid beter voorbereid zijn op de additionele MiCA-vereisten.

Ten slotte zorgt MiCA ervoor dat de uitgifte van crypto-assets en het verrichten van crypto dienstverlening een duidelijk en universeel reguleringskader krijgt binnen Europa. Alhoewel de hieraan verbonden eisen streng zijn en wellicht een negatief effect zullen uitoefenen op de bedrijfsuitvoering van sommige spelers in de sector, brengt MiCA ook zekerheid voor de markt én de consument. Het ontvangen van een MiCA-autorisatie zal daarmee ongetwijfeld deuren openen die tot op heden gesloten waren en nieuwe commerciële kansen met zich meebrengen voor de Europese en Nederlandse cryptosector.

Savings and investment banks have a lot of potential for improvement in the onboarding process for customers

24-11-2020 | treasuryXL | Enigma Consulting |

(Dutch Item)

Hoe digitaal en gebruiksvriendelijk verloopt het proces om klant te worden bij spaar- en beleggingsbanken? En wat kunnen zij opsteken van banken die een betaalrekening aanbieden? In een nieuw onderzoek van Enigma Consulting komt naar voren dat spaar- en beleggingsbanken hun onboardingsproces naar een hoger niveau kunnen brengen door te leren van de klantreis van banken die reguliere betaalrekeningen aanbieden. Wat vooral opvalt is dat de onboarding bij spaar- en beleggingsbanken nog hoofdzakelijk via de website verloopt, terwijl betaalbanken de onboarding via de app aanbieden en overduidelijk meer inzetten op innovatieve oplossingen. Een bijdrage van Marc Groot, Managing Consultant bij Enigma Consulting en expert binnen het onboardingsdomein.

Als expert in het klantonboardingsdomein publiceerde Enigma Consulting in juni 2020 een artikel over de onboardingsprocessen van de belangrijkste ‘betaalbanken’ in Nederland. Dit onderzoek heeft een vervolg gekregen, waarin naar de onboarding van spaar- en beleggingsbanken is gekeken, die worden aangeduid als ‘niet-betaalbanken’. Banken die  – onder andere – een betaalrekening aanbieden, noemen we betaalbanken.

Wanneer onboarding niet via de app mogelijk was, is de onboarding uitgevoerd via de website op de smartphone. Het onboardingsproces is per bank doorlopen en beoordeeld aan de hand van verschillende criteria. De onderzoekers hebben zich in het onderzoek geconcentreerd op de klantervaring, waarbij niet achter de schermen is gekeken bij de onderzochte banken. De klantreis is beoordeeld op basis van drie categorieën:

  • Innovatie: door handig gebruik te maken van innovatieve technieken, zoals een selfiefilm en de NFC-chip voor het uitlezen van legitimaties, kunnen gebruiksvriendelijkheid en fraudepreventie bij elkaar gebracht en versterkt worden.
  • Gebruiksvriendelijkheid: het gemak waarmee de klant het proces doorloopt, de doorlooptijd, de begeleiding van de klant door het proces en de aanwezigheid van technische barrières.
  • Veiligheid en fraudepreventie: alle banken hebben de verantwoordelijkheid om fraude te voorkomen en de klant correct te identificeren. De banken zijn beoordeeld op basis van hoe de klant wordt geïdentificeerd,  klantidentificatie- en verificatiemethoden en in hoeverre deze  aan de voorkant voldoen aan de geldende wet- en regelgeving.

De volgende afbeelding geeft weer welke spaar- en beleggingsbanken zijn meegenomen in het onderzoek en welke het beste zijn beoordeeld per categorie.

Niet-betaalbanken weinig innovatief

Allereerst is gekeken in hoeverre niet-betaalbanken innovaties gebruiken in het onboardingsproces en hoe dit zich verhoudt tot betaalbanken. Bij de identificatie van een klant gaat de bank af op de door de klant verstrekte gegevens. Een voorbeeld is een kopie of scan van het paspoort. Vervolgens verifieert de bank de identiteit door vast te stellen of de opgegeven identiteit overeenkomt met de werkelijke identiteit, bijvoorbeeld door een selfie-foto. Innovaties in het onboardingsproces zijn onder meer vernieuwende klantidentificatie- en verificatiemethoden en het uitlezen van de legitimatie via een foto in de app of via een NFC-chip.

Bij de niet-betaalbanken bieden alleen beleggersbanken DeGiro en Semmie de mogelijkheid aan om via een foto het legitimatiebewijs te delen met de bank. Bij de overige niet-betaalbanken dient de klant een scan van het legitimatiebewijs te maken en deze vervolgens te uploaden of te mailen. Daarbij moet de klant de persoonlijke gegevens handmatig invoeren op de website. Dit leidt tot een langer proces en kan leiden tot incorrecte invoer van de klant. Verder bieden de niet-betaalbanken geen van alle een selfie-foto, selfie-film of stemopname aan als middel voor klantverificatie.

Daarentegen gebruikt een meerderheid van de betaalbanken wel innovatieve identificatie- en verificatiemethoden. Vijf betaalbanken laten hun nieuwe klant een selfie-foto maken, drie kiezen voor een selfie-film en twee voor een stemopname. Verder worden bij vier betaalbanken de persoonsgegevens automatisch overgenomen in de app door middel van een scan van het legitimatiebewijs of door het uitlezen van de NFC-chip van het paspoort.

Onboarding via app bij niet-betaalbanken nog in kinderschoenen

Kijkend naar gebruiksvriendelijkheid is het bij vrijwel geen enkele niet-betaalbank mogelijk om de volledige onboarding te verrichten via de app. Dit kan alleen bij vermogensbeheerder Semmie. Deze jonge fintech-onderneming maakt in alle categorieën een goede indruk. Bij de overige gevallen gaat de klant grotendeels door het proces via de website. De klant vult de persoonlijke gegevens handmatig in via een webformulier. Bovendien heeft een deel van de niet-betaalbanken überhaupt geen app waarin zij hun diensten aanbieden.

Bij de niet-betaalbanken onderscheiden BinckBank, DeGiro, Lloyds Bank en Semmie zich positief qua doorlooptijd. De klant weet binnen een uur wat het spaarrekeningnummer is. Bij Semmie moet aangetekend worden dat het rekeningnummer nog niet direct actief is na de onboarding, vanwege de afhankelijkheid van de acceptatie door hun depotbank.  Bij de andere spaar- en beleggingsbanken varieert deze doorlooptijd van binnen een dag tot binnen een week.

Uit het onderzoek komt naar voren dat banken waarbij de onboarding via de app verloopt beter scoren op gebruiksvriendelijkheid en innovatie. Het grote voordeel van mobiele apps in vergelijking met mobiele websites is de betere klantervaring. Mobiele apps zijn geoptimaliseerd voor een grote hoeveelheid aan smartphones en schermresoluties, apps werken sneller dan websites en apps kunnen gebruikmaken van apparaat-eigenschappen, zoals camera of GPS. Bij onboarding via een website zijn deze apparaat-eigenschappen niet mogelijk.

Een belangrijk element van een goede gebruikerservaring is dat de klant zo snel mogelijk gebruik kan maken van de rekening en diensten. Bij een aantal betaalbanken is de rekening binnen een uur al actief en kan de klant transacties uitvoeren. Om dit te realiseren is een gedigitaliseerde klantreis noodzakelijk. Bij de meeste betaalbanken is het mogelijk de onboarding volledig te doorlopen via de app. Duidelijk is dat bij de niet-betaalbanken een flinke stap valt te maken in het aanbieden van de onboarding en dienstverlening via een app.

Veiligheid kan gebruikersgemak verlagen, innovatie is de oplossing

De derde categorie is ‘veiligheid en fraudepreventie’. Voor banken is het van groot belang dat zij op de hoogte zijn van de laatste wet- en regelgeving en de processen volledig compliant zijn in relatie tot KYC en AML.

Zowel betaalbanken als niet-betaalbanken gebruiken de identificatiestorting regelmatig. Bij niet-betaalbanken is het primaire doel van de identificatiestorting het moeten verifiëren van een vaste tegenrekening. Bij betaalbanken gaat het om afgeleide identificatie van de klant.

Bij de niet-betaalbanken komt de identificatiestorting acht keer terug. BinckBank, DeGiro  en Semmie maken het mogelijk om via iDEAL te betalen, terwijl de overige niet-betaalbanken nog steeds een handmatige overboeking hanteren. Deze handmatige overboeking is tijdrovend en gaat buiten de directe flow van de klantreis om. iDEAL is de oplossing hiervoor.

De betaalbanken hebben iDEAL nagenoeg standaard opgenomen in de klantreis. Bij zes betaalbanken die de identificatiestorting gebruiken, kan de klant bij vijf de storting uitvoeren via iDEAL en bij één gaat dit via een handmatige overboeking.

Innovatie en app zetten betaalbanken op grote voorsprong

Uit het onderzoek kunnen een aantal conclusies getrokken worden. Ten eerste lopen niet-betaalbanken ver achter op betaalbanken op het gebied van innovatieve  klantidentificatie- en verificatiemethodes. Ten tweede bieden niet-betaalbanken het onboardingsproces hoofdzakelijk aan via de website, terwijl de onboarding bij betaalbanken verloopt via de app.

Kortom, spaar- en beleggingsbanken hebben veel verbeterpotentieel als het gaat om klantervaring en digitalisering van het onboardingsproces. Tegenwoordig voeren steeds meer bedrijven een ‘app first-strategie’ waarbij alle diensten, en dus ook onboarding, via de app verlopen om zodoende een vlekkeloze mobiele online ervaring te kunnen bieden. We zijn immers tegenwoordig meer online via onze smartphones dan via andere apparaten.

Innovatie en gebruikersgemak zijn op een positieve wijze nauw met elkaar verbonden. Door gebruik te maken van innovaties, wordt de veiligheid van het proces bevorderd zonder dat dit ten koste gaat van de gebruiksvriendelijkheid.

Corporates: Caveat IBOR!

03-11-2020 | treasuryXL | Enigma Consulting |

Many of the world’s leading benchmark base rates are about to change; this could impact your business in unexpected ways.

Since Roman times, the phrase ‘caveat emptor’ – let the buyer beware – has been used in agreements as a warning that a lack of due diligence could come back to bite you. For today’s corporate treasurer it might instead be more relevant to use (with apologies to the linguists out there) ‘caveat IBOR’.

For the past 40 years, IBOR has been the benchmark used to determine the interest rates applied to a myriad of financial products. All this is about to change: starting on 31st December 2021 many of these rates will cease to exist and be replaced by ‘Risk-Free-Rates’ (RFRs).

The potential impact of these changes is often seriously underestimated. Corporate companies need to prepare today to be ready for banks wanting to discuss changes to existing contracts in the coming months.

 

The 4 to 6 months ahead of us are arguably the most critical period in the transition away from LIBOR. The time to act is now.
 – FCA July 2020

 

Why should I care about the IBOR transition?

It is highly likely that your organisation will be affected by the IBOR transition. Most corporate organisations underestimate the impact, thinking that the ‘only’ thing that will change is a base rate and its calculation method. Before you join their ranks, take some time to reflect on the following:

  • The IBOR will cease to exist, starting on the 31st December 2021 and be replaced by Risk-Free-Rates (RFRs) with a different basis for calculation
  • These changes will impact financial (e.g. bond, (intercompany) loan, (multi-currency) credit facility) contracts as well as commercial contracts with an IBOR related ‘late payment clause’
  • This in turn will impact processes in the Treasury functions, with knock-on effects to supporting departments, Legal, IT systems, accounting, and tax reporting to name just a few
  • IBOR transition is progressing at a different pace across jurisdictions and financial products (e.g. loans, bonds, and derivatives), adding to the complexity of managing the transition

In the coming months you are going to be approached by your bank(s) to discuss changes to contracts maturing after 2021. To be prepared for these discussions, it is essential that you have a solid idea of what the repercussions of these changes will be on your organisation.

From IBOR to RFRs: a brief history

For the past 4 decades, IBOR (interbank offered rates, including LIBOR and EURIBOR) have been the benchmark for lending, hedge contracts, current accounts, valuation models etc. The (L)IBOR is calculated by processing hypothetical borrowing transactions that are submitted by a few ‘panel’ banks.
In 2012, the LIBOR scandal came to light: it was discovered that since 2008, panel banks had been colluding to illegally manipulate the rates. This set in motion that regulators, central banks, and market participants started a search for a safer alternative to the LIBOR. In 2017, the Financial Conduct Authority (FCA) announced that it would not compel or persuade panel banks to make LIBOR submissions after December 31st, 2021.

As a direct result, LIBOR term rates (1m, 3m, 6m, 12m) for USD, GBP, CHF, JPY, EUR will cease to be published as per December 31st, 2021. Other benchmarks such as EONIA and EURIBOR are similarly subject to an interest rate benchmark reform and it was decided to also discontinue the submission of EONIA after December 31st, 2021. Additionally, other benchmarks, such as JIBAR (ZAR), SIBOR (SGD), SOR (SGD) and Euroyen TIBOR (JPY) are undergoing comparable reforms[1]. See the sidebar (at the bottom of this article) for additional IBOR related details.

To minimise the possibility of fraud in future, global working groups have defined a new reference rate and calculation system. As a result, IBOR will be replaced by secured or unsecured transaction-based alternative Risk-Free Rates (RFRs) by the end of 2021. These new interest rate benchmarks are determined on the basis of transactions[2] and are therefore significantly more robust and resistant to manipulation.

Covid-19 will not buy you any time

After the worldwide outbreak of the Covid-19 virus, the world has changed rapidly. Uncertain times have arrived with a looming global economic recession. While many expected the pandemic to postpone the deadline, this does not to appear to be borne out by reality.

UK regulators have indeed postponed the deadline for the cessation of new issuances of GBP LIBOR-referencing loan products maturing after 2021 to the end of Q1 2021, instead of Q3 2020[3]. However, it is widely expected that the deadline for migrating existing LIBOR related contracts to alternative risk-free benchmarks will remain unchanged. Indeed, the FCA even emphasised in July 2020 that the LIBOR deadline is not going to change and that “The time to act is now.”

ISDA agreements and IBOR transition

On October 23, 2020 ISDA (International Swaps and Derivatives Association) finalised the protocols and other documentation by which outstanding derivatives contracts which reference LIBOR can be transformed in order to work with the new RFRs[4]. The FCA has repeatedly urged market participants from all sectors – sell side, buy side, non-financial, to ensure they are ready for the end of LIBOR by adhering to the protocol that ISDA is producing[5].

How will the IBOR transition impact you?

At a basic level, your corporate organisation’s existing IBOR-based interest rates will be replaced by new RFR-based rates. As these depend on a different underlying valuation methodology, any place in the organisation that currently relies on or makes use of an IBOR-based rate could potentially be impacted:

  • Corporates have a variety of products with financial contracts that refer to an IBOR related benchmark. These can be bond agreements, loan agreements, cash pooling agreements, (multi-currency) credit facility agreements, derivatives, intercompany loan agreements and many other instruments. In particular, larger organisations active across multiple regions in the world with more complex non-Euro instruments will be impacted
  • Commercial contracts with e.g. ‘late payment clauses’ with charges involving an IBOR related benchmark will also be impacted
  • Processes and other aspects related to these agreements and contracts across the Treasury functions (such as Corporate Finance, Risk Management and Cash Management & Working Capital) will need to be reviewed, and changed if impacted: Legal, IT systems and interfaces, reporting, accounting (e.g. hedge-accounting), Tax, policies, procedures, valuation models will all require attention
  • Interim milestones intended to smoothen the IBOR transition will lead to a cessation of the issuance of new LIBOR referenced products maturing after 2021. (For example, this will be the case for GBP LIBOR referenced bonds, loans, and derivatives; from Q2 2021, new GBP denominated issuances for these products will already refer to the alternative RFR.)
  • An additional complication is that the IBOR transition is progressing in different stages across different jurisdictions and different financial products
  • And, quite simply, there are many aspects that are as yet unknown, amongst which:
    • what the impact of applying hedge accounting to IBOR referenced instruments will be
    • whether and when alternative reference rate term structures will be available and for which products
    • how compounding daily rates over time will be handled in the absence of a term structure for cash management purposes
    • whether fallback language will be available
    • how liquid the market for (L)IBOR rates will be towards the end date of 31st December 2021
    • whether and when EURIBOR and other IBOR critical benchmarks will be discontinued

The magnitude of change is well-recognised by banks and financial institutions, and they are demonstrating an increasing sense of urgency to address contracts maturing after 2021. Be prepared for a call from your bank in the coming months!

What should you do to prepare?

As the deadline approaches, you will need to know your level of exposure and impact in order to prevent surprises. What will the impact of the IBOR transition be on your TMS and ERP systems, your credit facilities, bank loans, cash pooling, bonds, ISDA agreements and intercompany agreements? What impacts will these have on your processes and supporting systems? Which complexities will need to be managed?

Having this information at hand will enable you to be a proper sparring partner for your banks when they renegotiate contract terms.

Depending on the complexity of your contracts, the IBOR phase out could substantially affect your corporate organisation. Prevent unnecessary loss by preparing yourself, following this three-step approach:

1. Assess impact

The first step you should take is to analyse the IBOR related contracts in use throughout your organisation. Determine which contracts have an IBOR related component and the size of the exposure. Once you have assessed the complexity of your IBOR related contracts, analyse the impact on related areas (ranging from Tax and Legal to IT systems, and procedures, reporting, accounting (e.g. hedge-accounting), and the like).

2. Plan actions

On completing your impact assessment, create a detailed action plan. Define a project team governance to manage this action plan and the status of the transition across different areas, business lines, and geographical locations. In particular, take care to ensure external resource availability regarding e.g. Legal counselling and system provider experts, as demand for these specialists will rapidly increase as the IBOR transition deadline approaches.

3. Act and implement

Step three is the implementation of your action plan throughout the affected areas of your organisation. In this ‘Act’ phase it is important to maintain the conversation with external parties, such as banks and system providers. It is also of vital importance to support the implementation across all relevant business lines and functions, maintaining support for go-live readiness in line with the defined action plan and deadlines.

 

A golden opportunity

The good news is that there is still time to assess the impact of the pending IBOR changes on your organisation and to act upon it if needs be. The sooner you have an idea of the potential consequences for your organisation, the sooner you will be able to mitigate these. This understanding will also give you more leverage in the coming discussions with your bank(s).

Moreover, the IBOR phase out may bring a golden opportunity for corporates to re-evaluate the current contract agreements and look for better deals. Consider this: during the IBOR migration contracts are in fact ‘renegotiated’ and banks will need to come up with a new offer. Will you take that offer as a corporate client? That all depends on your level of understanding and preparation.

IBOR may well be a golden opportunity, but it is up to you as a corporate treasurer to seize it by acting rather sooner than later! Corporates: Caveat IBOR!

If you are interested in how we can help you to assess your IBOR related contract complexity or if you want to understand how we can support your corporate organisation in the IBOR phase out transition, you can contact us on:

dpluta@enigmaconsulting.nl or look at www.enigmaconsulting.nl

Daniel Pluta

 

 

 

[1] A more extensive overview of IBOR benchmarks and related alternative risk free rates can be found on the website of The Investment Association (in cooperation with Linklaters): Table Interbank Offered Rates (IBORs) and Alternative Reference Rates (ARRs), version September 24, 2020

[2] Source: Interest rate benchmark reform – overnight risk-free rates and term rates, Financial Standards Board, July 12 2018

[3] Source:  Further statement from the RFRWG on the impact of Coronavirus on the timeline for firms’ LIBOR transition plans, Bank of England, March 25 2020

[4] Source: ISDA launches IBOR fallbacks supplement and protocol October 23, 2020

[5] Source: LIBOR transition – the critical tasks ahead of us in the second half of 2020, Financial Conduct Authority, July 14 2020

SIDEBAR

Selected Highlights of IBOR Phase Out Related Facts[1]

General

  • LIBOR term rates (1m, 3m, 6m, 12m) for USD, GBP, CHF, JPY, EUR will cease to be published per December 31st, 2021
  • Overnight, transaction based “alternatives” for these currencies are already live: ESTER (EUR); SONIA (GBP); TONAR (JPY); SARON (CHF) and SOFR (USD)[2]
  • EONIA is based on Ester + 8.5 basis points (since October 2nd, 2019). EONIA will cease to be published per December 31st, 2021
  • As of October 2019, EURIBOR is published as a hybrid rate (mix of actual transactions + panel consultation) and will continue to be published. EURIBOR is expected to be continued into the foreseeable future, however discontinuation is still a possibility. At the time of writing, it is uncertain if and when this will happen
  • Various consultation groups are assessing reform proposals and alternatives, such as:
    • Working Group on Sterling Risk Free Rates regarding GBP LIBOR
    • Alternative Reference Rates Committee (ARRC) regarding USD LIBOR
    • Working Group on Euro Risk Free Rates regarding EONIA and EURIBOR
  • Financial institutions have performed a global impact assessment on their financial contracts and have created IBOR migration teams
  • Across different jurisdictions and different financial products, the IBOR transition is progressing in different stages
  • Calculation methodologies across different alternative RFRs could differ and a term structure is still missing for most of the alternative benchmarks

ISDA (International Swaps and Derivatives Association)

  • On May 14, 2020 a summary of the response to the “ISDA 2020 Consultation on How to Implement Pre-Cessation Fallbacks on Derivatives” was published. The majority of market participants support a combination of pre-cessation and permanent cessation fallbacks without optionality or flexibility in the IBOR Fallbacks Supplement and IBOR Fallbacks Protocol[3]
  • On July 21, 2020 Bloomberg and ISDA announced that Bloomberg Index Services Limited (BISL) had begun calculating and publishing fallbacks that ISDA intends to implement for certain key interbank offered rates (IBORs)[4]
  • ISDA launched the IBOR Fallbacks Protocol and the IBOR Fallbacks Supplement to implement the new fallbacks for legacy and new derivative contracts on October 23, 2020. From effective date January 25, 2021, all new cleared and non-cleared interest rate derivatives that reference the definitions will include the fallbacks[5]

SIDEBAR

Central Counterparty Clearing houses

  • On July 27, 2020 LCH, Eurex Clearing and CME Group implemented a discounting switch from EONIA to Ester for cleared OTC EUR denominated derivatives related to Price Alignment Interest (PAI[6]) and Price Alignment Amount (PAA) regarding Settle-to-Market collateral[7]
  • On October 19, 2020 LCH, Eurex Clearing and CME Group implemented a discounting switch from EFFR to SOFR for cleared OTC USD denominated derivatives related to Price Alignment Interest (PAI) and Price Alignment Amount (PAA) regarding Settle-to-Market collateral

USD LIBOR transition and Alternative Reference Rates Committee (ARRC)

  • The ARRC issued a deadline on September 30, 2020, in order to establish RFP processes to facilitate the eventual publication of (a) forward-looking term SOFR rates and (b) the ARRC’s recommended spread adjustment for transition of legacy contracts[8]
  • From September 30, 2020 onwards, new syndicated business loans must include ARRC hardwired fallback language
  • From October 31, 2020 onwards, new bilateral business loans must include ARRC hardwired fallback language
  • From December 31, 2020 onwards, no new Floating Rate Notes referring to USD LIBOR and maturing after 2021 should be issued

GBP LIBOR transition and Working Group on Sterling Risk Free Rates

  • New bonds issuances maturing after 2021 and referring to GBP LIBOR should be ceased after Q1 2021[9]
  • New loans issuances maturing after 2021 and referring to GBP LIBOR should be ceased after Q1 2021
  • Initiation of new linear derivatives linked to GBP LIBOR that expire after 2021 should cease after Q1 2021

 

[1] The list of highlights does not have the intention to give a complete overview of all events and only reflects recent developments

[2] A more extensive overview of IBOR benchmarks and related alternative risk free rates can be found on the website of The Investment Association (in cooperation with Linklaters): Table Interbank Offered Rates (IBORs) and Alternative Reference Rates (ARRs), version September 24, 2020

[3] Source: Summary of Responses to the ISDA 2020 Consultation on How to Implement Pre-Cessation Fallbacks in Derivatives. A pre-cessation announcement would be an announcement that the IBOR benchmark is no longer representative of the interbank lending rate. A cessation announcement would be a public announcement that the administrators of different IBOR benchmarks have or will cease to provide IBOR benchmarks

[4] Calculations published by BISL include the adjusted RFR (compounded in arrears), the spread adjustment and the ‘all in’ IBOR fallback rates for the following IBORs across various tenors: the Australian Dollar Bank Bill Swap Rate (BBSW), the Canadian Dollar Offered Rate (CDOR), Swiss franc LIBOR, EURIBOR, Euro LIBOR, Sterling LIBOR, HIBOR, Euroyen TIBOR, Yen LIBOR, TIBOR and US Dollar LIBOR (see https://www.isda.org/2020/07/21/bloomberg-begins-publishing-calculations-related-to-ibor-fallbacks/ )

[5] Source: ISDA launches IBOR fallbacks supplement and protocol October 23, 2020

[6] PAI is the overnight cost of funding collateral. It is debited from the receiver and transferred to the payer to cover the loss of interest on posted collateral. Imagine an Interest Rate Swap, cleared through a CCP such as LCH, Eurex Clearing or CME Group. At the beginning of the life of the swap the PV is close to zero, so worth little to either party. Over the life of the trade the value of the floating leg will vary leading to an NPV to one of the parties. The change in this NPV from day to day is what Variation Margin is, calculated and moved by a CCP on a daily basis.

[7] LCH Discounting Switch Ester and SOFR

CME Discounting Switch Ester and SOFR

Eurex Clearing Discounting Switch Ester and SOFR

[8] ARRC USD LIBOR Transition Timelines, New York Fed, version September 9 2020

[9] UK RFR Roadmap | 2020-21 intermediate update, Bank of England, September 2020