Treasury ABC – part I

| 08-07-2016 | Jan Doosje |

S059QDGBOG

 

For many people Treasury is, as they think, something that is not concerning. Because there are many items that could be mentioned and listed here, I chose to mention the items that have effect on our daily lives, even if we are not aware of the existence of the described item. I’ll call it the Treasury ABC for normal citizens. 

 

A is for Asset management

Asset management is the management of, amongst others, supervision and investing of and in (mostly) big portfolios of shares, obligations and other financial instruments. The goal is to increase the invested funds by making a high return. Pension funds depend on their return of investment to fulfill their commitment to participants of the pension fund. Bad results can affect your monthly income when you are entitled to pension.

B is for Bond

This is not only for James and his family. Bonds are issued by national governments to satisfy their need for funds. Depending the grade of a country, the return on a bond can vary. Be sure, if the interest rate is high, risk will also be high. Don’t jump into “junk bonds” because it can cost you a lot of money.

C is for Currency rate

A currency rate is the conversion rate between one currency and another. For example: USD/EURO. When the currency rate is > 1, you will get more dollars for your euros. When the currency rate is <1, you will get less dollars for your euros. Suppose the currency rate USD/EURO is 1,11 and you go shopping in New York. If the price is $ 100, you will see on our bank account a withdrawel of € 90,01.

D is for Dollar

The US Dollar was born on September 8th, 1775. Some people believe that the name comes from the Dutch (daalder) or from the German “Taler”. However, the USD still is the most important currency in the world despite the Yen, Euro or Chinese Yuan.

The price of the dollar is influenced by :
* Supply and demand factors
* Sentiment and market psychology
* Technical factors

E is for Euro

The Euro is a new currency, which was born in Maastricht while the treaty of 1993 was signed. Virtual the Euro came into existence in 1999 while the notes and coins came into circulation as of January 1st 2002. Before the Euro, the European countries were divided in their currencies.  “We” had Austrian Schilling, Belgian Franc, Cypriot Pound, Dutch Guilder, Estonian Kroon, Finnish Markka, French Franc, German Mark, Greek Drachma, Irish Pound, Italian Lira, Latvian Lats, Lithuanian Litas, Luxembourg Francs, Maltese Lira, Monegaque Franc, Portuguese escudo, Sammarinese Lira, Slovak Koruna, Slovenian Tolar, Spanish Peseta and Vatican Lira. Imagine the lack of transparency before the Euro existed.

Next week we’ll proceed with part II of the treasury ABC for normal citizens.

Talking to our readers and contributors we have noticed that there are treasury related words with many different understandings. We’ve asked Jan Doosje to kick off a treasury ABC. Of course this is not binding and there are letters which can be connected to several treasury related words We need your input to make a complete treasury ABC. Would you like to contribute to the treasury ABC? Please contact our community manager Stephanie Derkse.[social_links size=”normal” align=”” email=”[email protected]”]

Jan Doosje

 

Jan Doosje

Owner of Fimterim Advies & Consultancy

8 Career Hurdles in a Transfer from Banking to Corporate Treasury

| 07-07-2016 | Pieter de Kiewit |

careerAn increasing number of bankers come to my recruitment desk wanting to make a transfer to corporate treasury. This transfer can be made successfully but there are a number of things to take into account. Below the 8 career hurdles, I hear most about, in a transfer from banking to corporate treasury. 

 

8 Career Hurdles in a Transfer from Banking to Corporate Treasury:

  1. Understand the essential difference – Corporate treasury is about supporting the core business, banking is the core business;
  2. Translate the lingo I – Banks use different words; they talk about “transaction services” for the payment infrastructure. Within a corporate this term is often used the way auditors do for due diligence processes in M&A;
  3. Translate the lingo II – Banks give different meaning to the same words. An easy example is “treasury”. This is only financial markets related within a bank and a description of the whole department within a corporate environment;
  4. Bankers do not leave their vertical – Due to the size of banks, bankers can be specialized in one area and often do not leave their field. Corporate treasuries are often small and need generalists;
  5. Bankers are paid better – It is what it is.
  6. Corporate treasurers are not in the center of attention – Being in a supportive role, they often do not get the same respect bankers get;
  7. Banks provide a more extensive support infrastructure – The level of support in HR, legal, IT and other aspects banks can provide, is often not available for corporate treasurers;
  8. Bankers have to deal with the stigma – That they are overpaid, vain, lazy, inflexible, not hands-on and one cannot trust them.

Non of these hurdles are, in my perception, deal breakers. Bankers are often well-educated, hard-working, smart and business savvy potential colleagues that can really contribute. First, they have to deal with the above by themselves. They have to be convinced they want make the transfer for the right reasons. Then they can translate this in a proper labour market communication strategy and find the corporates that have dealt with the above.

It can be done, I am available for support. What do you think?

Pieter de Kiewit

 

 

Pieter de Kiewit
Owner Treasurer Search

 

De markt is veranderd.

| 06-07-2016 | René Schilder |

marktDe afgelopen week zijn er grote verschillen gezien in de koers van de Britse pond na de uitslag van het referendum. In januari 2015 werd de markt ook al eens verrast door een onverwachte gebeurtenis: De Zwitserse Centrale Bank (SNB) veroorzaakte toen een schokgolf met het onverwacht loslaten van de ‘peg’ tussen de EUR en de CHF.

De paniek die toen ontstond op de valutamarkt zorgde ervoor dat er geen koers van EURCHF bekend was. Dit betekende dat het op dat moment niet mogelijk was om een transactie af te sluiten voor EURCHF. De grote les die toen door marktpartijen is geleerd, is het onderling opnieuw afstemmen van de exacte definitie van een order. Een stop loss order kan voor een grote afwijking (verlies) zorgen (er zijn meerdere brokers die dag failliet gegaan vanwege deze gebeurtenis). In de week voor het Britse referendum hebben meerdere banken een signaal afgegeven aan partijen die werken met FX orders hier zeer voorzichtig mee om te gaan.

Banken zijn altijd een zeer actieve marktpartij geweest in de valutahandel. De grootbanken hadden zelfs een proprietary desk. Hier handelde men voor ‘eigen rekening en risico’. Deze handelaren kwamen in actie als er grote bewegelijkheid was in de markt. Men nam orders op hun eigen boek voor een aantal uren/dagen in verwachting dat als de rust op de markt zou terug keren de liquidatie van deze order een betere prijs voor hen zou opleveren. Deze proprietary desks zijn altijd een betrouwbare vorm van liquiditeit geweest. Door veranderende regelgeving is het voor banken tegenwoordig verboden om aan proprietary trading te doen.

Tegenwoordig werken marktpartijen ook met ‘algorithmic orders’, dit is automatische executie via handelssystemen (in het verlengde daarvan heeft High Frequency Trading ook de FX markt ontdekt). Dit zorgt er in de praktijk voor dat bij onverwachte gebeurtenissen iedereen op hetzelfde moment door dezelfde deur naar buiten wil. Voorbeeld hiervan was afgelopen 7 juni 2016, toen de GBP tegen de USD binnen 1 minuut meer dan 1,5 % in waarde steeg. Binnen een paar minuten was die winst weer verdwenen. Reden = onbekend. De veranderende markt heeft dus een impact op liquiditeit.

Doordat veel handel tegenwoordig elektronisch is, kan een gerucht al snel voor een paniekreactie zorgen. Als dat dan later niet wordt bevestigd, blijft de transactie gewoon staan en kan een gevoel van slechte timing achterblijven. Bij dit soort marktsentimenten is het zeer aan te bevelen risico’s die afgedekt moeten worden zo snel mogelijk uit te voeren en niet te speculeren op een beter moment. De ervaring leert dat zelfs de echte professionals daar hun vingers niet aan willen (en mogen) branden.

Voor bedrijven en financiële instellingen die hedging policies voor hun treasury hebben, is nu een belangrijk moment om te kijken of deze goed hebben gefunctioneerd over de afgelopen periode.
Zorg dat de mandaten die er zijn voor executie, helder en transparant zijn omschreven. Juist in deze periode mag er geen enkele twijfel bestaan over wat van de mensen die op de treasury werken wordt verwacht. Veel handel is tegenwoordig computergestuurd (ook bij de banken) en dan kan een goede controle geen overbodige luxe zijn. Voor alle Nederlandse bedrijven die internationaal opereren is de boodschap hetzelfde: neem de tijd om goed in kaart te brengen welke financiële risico’s er zijn, nu deze markten wereldwijd grote schommelingen laten zien.

De economische gevolgen van de Brexit zijn moeilijk in te schatten op dit moment. Er zijn heel veel vragen en de komende maanden zal daar stap voor stap duidelijkheid over ontstaan. Dit zal dus zeker een bepaalde mate van onzekerheid met zich meebrengen, die zich zal vertalen in een grotere volatiliteit dan wanneer er minder onzekerheid is. Dit betekent voor ondernemingen dat men meer kosten voor hedging zal zien omdat de spreads op de handelsplatformen groter zullen zijn. Neem daarbij het voorbeeld van de afgelopen dagen dat verdere onverwachte ontwikkelingen opnieuw voor zeer grote beweeglijkheid kunnen zorgen op aandelen-, rente-, grondstoffen- en valutakoersen.

Focus voor een onderneming moet gericht zijn op zijn core business, daar wordt dagelijks het geld verdiend. Het speculeren met ‘open’ posities kan grote gevolgen hebben. In de praktijk is het namelijk één van de moeilijkste beslissingen om bij een verkeerde keuze op tijd de beslissing te herzien en het verlies te accepteren.

Voor bedrijven die nog geen regels hebben opgesteld voor hoe men bepaalde risico’s afdekt, is er na de gebeurtenissen van vorige week geen excuus meer om hier geen prioriteit aan te geven.

[separator type=”” size=”” icon=””]

reneschilder1René Schilder – Co Owner at 2FX Treasury BV

[button url=”http://www.treasuryxl.com/community/experts/rene-schilder/” text=”View expert profile” size=”” type=”primary” icon=”” external=”1″]

FX Swaps vs Libor and EURIBOR: Arbitrage opportunities?

| 05-07-2016 | Rob Söentken |

fxswaps

 

As we are getting closer to the end of the month, end of Q2 and end of H1 of 2016, it is interesting to see financial markets are maneuvering to get the right liquidity on board for the balance sheet. Or get rid of the unwanted liquidity. For firms with liquidity in various currencies the best means for liquidity management is FX swaps.

 

What is an FX swap?

In a very simple definition the FX swap is like an exchange of deposits. The big advantage is that the counterparty risk is reduced due to the exchange of notional. Operationally an FX swap is booked as two FX transactions: one to convert and another to revert. The conversion rate is against the prevailing exchange rate. The reversion rate is against the conversion rate plus or minus some ‘swap points’, which reflect the interest rate differential between the respective currencies. During the tenor the exchange rate could change, which creates counterparty risk on the mark-to-market value of the reversion. Mark-to-market risk for tenors up to 1 year is still a small when compared to full notional risk.

How would an FX swap work in theory?

In diagram 1 the Libor and Euribor fixings for USD and EUR are listed for the respective tenors. Now if we would consider exchanging a USD deposit versus a EUR deposit for 1 year the cash flows would be as follows:
For the conversion date we take value spot (ie 2 days, in this case that is per June 30th) and we agree to exchange EUR 1 Mio vs USD 1.1048 Mio (because EUR 1 Mio at current spot of 1.1048 is USD 1.1048 Mio)

For the reversion date we take the value date for 1 year from today’s spot date. We calculate the following amounts including interest:

EUR 1 Mio x (1 + -0.05% x 365 / 360) =                     EUR 999,493.06

USD 1.1048 Mio x (1 + 1.20% x 365 / 360) =         USD 1,118,241.73

Dividing the USD amount by the EUR amount gives the exchange rate for the reversion on the forward date, in this case that is 1.1188089. This is called the ‘forward rate’ The difference to the spot exchange rate is 0.0140089. For simplicity reasons this is multiplied by 10,000 to 140.089. This reflects the interest differential.

When executing an FX swap the EUR amounts are kept constant for both the spot and forward dates. But the USD amounts are calculated using the spot and forward exchange rates as calculated above. Therefor the interest differential is reflected in the USD amount being different between spot and forward date.

How does it work in reality?

As I mentioned at the beginning of this article, the current situation is special because we are getting close to a date special and important for balance sheet reporting. Supply and demand may push the market in a direction.

When looking at the actual FX swap rates and taking the EUR Euribor fixings as given, we can deduce the implied USD funding rates (see diagram 2). First observation is that the FX swaps appear to reflect either a substantial demand for USD from June 30th to July 1st, or a EUR supply. It is interesting to see that the 1 week fixing for EUR was not affected, while the 1 week FX swap was affected maybe 20 bppa. One reason could be the timing of the rates. Euribor is taken at one moment during the day, while FX swaps are affected by events during the day. Because wdiagram2e are looking at a single day FX swap, the annualized rate could swing a lot.

Another observation is that the interest rate differential between EUR and USD is actually bigger than implied by the fixings. For one month tenor the difference is 0.59% p.a.. It would seem possible that supply – demand forces can push FX swaps away from the deposit markets. Likely the counterparty limit constraints on pure deposits keep them from being arbitrages vs FX swaps, like they used to be many years ago.

How can a treasurer benefit from FX swaps?

Each individual and organization should determine for itself what he/she or it needs. And I do not want abstract from discussions around documentation requirements, collateral financing and administration, and the operational extra work. It seems obvious that there are opportunities to investigate.

One key area would be to look at the bid-offer spreads on cash liquidity in various currencies as provided by house-banks and compare those rates with and without using FX swaps. Also I could imagine non-house banks could be more competitive in providing FX swaps, while the counterparty risk is substantially smaller than when pure lending is concerned.

Rob Soentken

 

Rob Söentken

Ex-derivatives trader

How long should I fix an interest rate?

| 04-07-2016 | Lionel Pavey |

yieldcurves_lionelpaveyA normal yield curve is usually upward sloping with diminishing increases in yield– the longer the tenor, the higher the interest rate. Generally it is assumed that longer maturities contain larger risks for lenders and they require adequate compensation with a risk premium in the form of a liquidity spread.

Any long-term corporate investment (purchasing of plant and/or equipment) will need to be financed.

Normally if an asset has a service life of 15 years a loan would be arranged whereby the tenor was also 15 years. Assuming straight line depreciation of the asset then the annual principal repayment would equal the annual depreciation in the bookkeeping. So whilst we could then conclude that the ultimate tenor of a loan should equal the service life of an asset, it still does not answer how we should finance it.

Since January 1999, with the introduction of the Euro, it has become easier to collate data relating to interest rates on a daily basis. On the basis of working days (so days where rates will be traded and then published) there have been over 4,400 dates from which data could be collected. A daily array of interest rates both short and long term implies that it is not inconceivable that more than 75,000 individual data points could have been collated by now – perhaps a lot more depending on your appetite for data. It would be fair to say that this would represent a substantial array of data that could be analyzed.

Let us make the following assumptions:

  • We have access to this data
  • It contains all Euribor rates
  • It contains long term interest rate swap rates
  • We wish to compare long term fixed funding with short term funding
  • Short term funding is not only against Euribor but also shorter date long term swaps that have a maturity smaller than the long term fixed funding period
  • All trades can take place at the rates that we have captured and collated
  • The long term maturity is a fixed number of whole years
  • The short dated long term swaps are also a fixed number of whole years
  • We ignore the NPV of the cash flows
  • The short dated long term swaps are factors of the long term maturity
  • Interest payments on all interest rate swaps is annually

If we were to analyse 10 year fixed rates against shorter dated rollover funding we can compare it against periods of 1, 3 and 6 months as well as 1, 2 and 5 years.

The following is an analysis of data from the 4th of January 1999 up to and including the 31st May 2016.

Schermafbeelding 2016-06-30 om 10.12.18

Observations:

  • This overview is compiled as of the 31st May 2016.
  • If we look at 10Y (fixed) versus 1Y (fixed) rollover we see there are 1,925 data points.
  • If we look at 10Y (fixed) versus 5Y (fixed) rollover we see there are 3,183 data points.
  • The last date that we can calculate for 10Y against 1Y is 9 years before the 31st May 2016 – 31/05/2007
  • The last date that we can calculate for 10Y against 5Y is 5 years before the 31st May 2016 – 31/05/2011

Whilst interest rates have fallen since the crisis that started in the summer of 2008, rates were “normal” for the preceding 9 ½ years since the inception of the Euro in 1999.

Here is a graph of 1Y and 10Y IRS rates since 1999 –

Schermafbeelding 2016-06-30 om 10.14.38

As is to be expected the 10 year yield is normally higher than the 1 year yield – this follows the accepted theory for interest rates.

For further analysis here is a graph of 1Month Euribor and 5Y IRS rates since 1999 –

Schermafbeelding 2016-06-30 om 10.16.06

Yet again, as expected, the 5 year yield is normally higher than the 1 month yield.

So whilst the data produces normal curves whose general shape and distribution meet the expected theories of interest rates, regardless of the absolute value at any particular time, the analysis of the data shows that, in most cases fixing rates for a shorter term leads to lower interest charges than immediately fixing for a longer period.

Naturally, with the extremely low interest rates that are prevalent at the moment, it would be very naïve to conclude that interest rates should always be fixed for a shorter term than the desired tenor for the longer term. However, as mentioned in one of my previous articles about implied forwards,  it is necessary to look at all the implied values within a curve at the time that a loan needs to be arranged.

A quick and dirty inspection of the yield curve at the moment would show that, if we were looking at a constant 10 year yield curve priced off IRS, the implied curve would look like this at certain points –

Schermafbeelding 2016-06-30 om 10.22.19

Now we need to quantify the savings that, theoretically, could have been obtained by looking  at our original data.

Schermafbeelding 2016-06-30 om 10.18.29

As can be seen, a 5 year rollover fixed at inception and then refixed after 5 years as opposed to a 10 year fixed at inception led to an average reduction in interest costs of 122 basis points per annum and would have been the better option in 98.7% of the time.

There are no guarantees about prices in the future, but a lot more implied data is available in the current yield curve than just that one single curve that is shown as a graph in the newspapers.

 

Lionel Pavey

 

Lionel Pavey

Cash Management and Treasury Specialist – Flex Treasurer

 

 

 

 

AFM hat es gewusst! AFM krijgt er van langs in het A&M rapport

| 01-07-2016 | Frank Wijn |

2016-04-Life-of-Pix-free-stock-desk-newspaper-light-LEEROY

 

AFM krijgt er van langs in het A&M rapport over toezicht op derivatendossier. De kranten meldden woensdag jl. dat de AFM de derivatenellende onderschat had. Ook de Wet van Murphy zou van toepassing zijn, aldus het AFM bestuur. Lariekoek. AFM wist hoe groot de derivatenellende was.

 

 

Kenniscentrum Rentederivaten heeft 2 jaar (!) lang, individueel en gezamenlijk, vele MKB-derivaten klantdossiers (met toestemming van deze klanten uiteraard) met AFM besproken. Al snel werd duidelijk dat de benodigde technische en praktische kennis niet direct voor handen was bij AFM. Organiseer dat dan, denk ik dan. De bank- en klantbelangen zijn immers groot genoeg. Net als de ellende.

Typisch ook dat een van de AFM medewerksters de verhouding ‘toezichthouder-banken’ typeerde als David tegen Goliath. Ja, en? Als je Goliath tussen de ogen raakt, kun je als David gewoon winnen, heb ik ooit eens gelezen. Daarnaast heb ik vriend Murphy nooit aan tafel gehad bij al die KCR-AFM gesprekken en discussies.

Vaak spraken wij (erg) jonge personen in wisselende samenstellingen. En de twee gedreven AFM medewerkers die hun tanden er goed in hadden staan, gingen tijdens dit project bij ABN Amro Bank werken. Allemaal louter toeval natuurlijk.

Zo stuurde ik op 30 juli 2013 AFM dit mailbericht: 

mailberichtfrankwijn“Bijgaand de standaardteksten bij de advisering/verkoop van een renteswap door de Rabobank. Let op het verschil van 2008 en 2010! In 2008 is het structureel verkocht door te stellen dat de klant ‘een vaste rente gaat betalen’.

In 2010 zijn ze wél duidelijker, maar beginnen hun verkooptekst nog stééds met ‘u bent niet meer onderhevig aan rentefluctuaties’. Ik, jullie en bankklanten weten inmiddels dat dat lariekoek is……. Zie het Follow The Money-artikel. ” 

Op 3 november 2013, in het programma Brandpunt, ontkent AFM glashard dat zij de brochure kent:

 

Ook het feit dat AFM accepteerde dat de banken hun oud-verkopers van rentederivaten verantwoordelijk maakten voor de landelijke herbeoordelingen, zei en zegt mij genoeg. De Britse toezichthouder ging daar al direct voor liggen. Hier in Nederland niet. Hier mag de ‘draaideurcrimineel’ zijn eigen handelen beoordelen en zelfs mede de strafmaat bepalen door mee te praten en onderhandelen over het Algehele Herstelkader. Bizar. Minister Dijsselbloem had 2 jaar nodig om tot de conclusie te komen dat een slager beter zijn eigen (rottend) vlees niet kan en mag keuren. Twee jaar!

 

onafhankelijkereviewers

Dit Algehele Herstelkader komt een dezer dagen naar buiten en ook met de door Dijsselbloem aangestelde Commissie Rentederivaten heb ik hierover gesproken. Slimme mensen met duidelijke inhoud en visie. Of zij bestand zijn tegen de enorme bankenlobby? We’ll see.

De timing van de release van dit A&M rapport heeft ook niets met Murphy te maken. Dit ‘toeval’ stelt de banken zo direct toevallig in staat om bij het uitkomen van het Algehele Herstelkader (dat zij al lang hebben ingezien) met hun vinger te gaan wijzen naar de gebrekkige toezichthouder. “Ik reed weliswaar door het rood, maar ik ben nooit adequaat terecht gewezen door de agent. Dus, tsja wat wil je dan”?

Wel zo lekker……een bliksemafleider voor jouw eigen verantwoordelijkheden.

Kortom, zowel de banken, de AFM (waar is DNB in deze?), het KiFiD en de politiek kunnen niet zeggen dat ze niet wisten hoe groot de zak ellende was en is. Laat de banken hun verantwoordelijkheid nemen. De winst op deze fout verkochte producten hebben ze al.

frankwijnfoto1

 

Frank Wijn

Expert in financiële duidelijkheid 

 

Funding Stories with a strong Business Connection

| 30-06-2016 | Pieter de Kiewit |

towerAlready over a decade the treasury community agrees that the modern treasurer does not act out of an ivory tower. Still, a lot of the treasury stories about funding, I hear in treasury recruitment, are about technical details. I learn in detail about USPP’s, interest hedging strategies and convertible bonds. Between these technical stories I notice other ones. I think they are inspiring and would like to share two of them.

The Dutch market for retailers is extremely tough. Last February I learned what sets one of the more successful ones apart from the rest. In a tight cooperation between procurement, merchandising, supply chain management and finance a business concept was designed in which each store is able to renew its full collection every two weeks. This attracts customers constantly and increases revenues. Suppliers are paid after the customer in the store bought! Can you imagine what impact this has on the working capital situation! This of course only works when all functions are delivering. And they are. Treasury now has to think about what to do with excess cash….

At the Corporate Finance Summit one of the keynote speakers described the success story of AB Inbev, a company that dominates the global beer market. What strikes me in this story is the aspect the long term vision of the family that owns the company. They are not afraid to go all in, because they know their choice is the proper one. After acquisitions focus is on reducing debt, bringing the balance sheet back to a conservative state. We have recently seen companies with a different focus, as well as the consequences. I enjoyed his presentation.
Read his story under this link (in Dutch).

Pieter de Kiewit

 

 

Pieter de Kiewit
Owner Treasurer Search

 

 

Lage rente in historisch perspectief

| 29-06-2016 | Roger Boxman |

germanyield-150x150De historisch lage rente, op 15-06-2016 publiceerden we al een artikel waarin experts Rob Söentken, Lionel Pavey, Udo Rademakers en Douwe Dijkstra een reactie op dit nieuws gaven. Vandaag zet expert Roger Boxman deze lage rente in historisch perspectief: van 1980 naar 2016.

Terug naar 1980. De westerse wereld kampt met lage economische groei, hoge inflatie, hoge rente (12,75%) en hoge werkloosheid. De rentelasten drukken zwaar op de begroting. Het aanjagen van de economie wil niet lukken door ophoging van de de overheidsbestedingen. Het Keynesiaanisme is in de ijskast gezet. De leidende ideologie is het Liberalisme. Ronald Reagan en Thatcher zetten in op meer marktwerking: privatisering en deregulering.

Het is 2016 en ruim een generatie later. De rente staat al 8 jaar op een historisch laag niveau en ook 0% blijkt niet de bodem. Na de Brexit is er de vlucht naar zekerheid: Duits staatspapier. Met renteniveaus van nagenoeg nihil wil de economische zomer nog steeds niet aanbreken. Het ruim monetaire beleid werkt niet meer. Er is lage groei en lage inflatie. Zelfs de Zuid Europese landen lenen tegen lage tarieven. Alles met dank aan het opkoopbeleid van de ECB. De markt heeft het gedaan volgens velen. Er is een roep om meer regelgeving voor banken en meer handhaving door toezichthouders. En de rente? Die blijft laag. Voorlopig.

Roger Boxman

Roger Boxman

Interim Riskmanagement Consultant

How can Cash Management influence the Cash Conversion Cycle?

| 27-06-2016 | Olivier Werlingshoff |

credit-card-851502_960_720

How can the Cash Conversion Cycle (CCC) be optimized? The CCC measures the time the money is tied up in the sales and the production process before it’s converted into a cash in from customers. When translated in a formula this will be the DSO + DIO – DPO (Day’s Sales Outstanding + Day’s Inventory Outstanding – Day’s Payables Outstanding).

In this article I will focus on the DSO. Strictly, the DSO is the time it takes for invoices to be paid. I prefer to enlarge this, to the moment you received the order from the customer till the moment the money is on your main bank account.

How can the “enlarged” DSO be shortened with cash management products?

Let’s look at the customer first, how would he prefer to pay?

Card payments:

In the retail sector 50% of the transactions are made by card (credit & debit cards). The other 50% of the transactions are still done by cash. Card transactions are a fast and easy way to receive the money on your bank account. With contactless cards you can even minimize the transaction time, if there is a bottle neck, you can increase your sales by accepting those cards!

The process with cash transactions is more extensive and expensive. You have to save and collect the cash before dropping it at your bank. After a few days the money will appear on your bank account.

Be aware that there are reasons why customers still prefer to make cash payments. Last year I set up a test of 6 weeks of not accepting cash in one retail shop. The total sales dropped with 15%!

Mail with payment link:

When you have the mail addresses from you customers you could consider to send the invoice the same day by mail with a link to the Ideal website. This will encourage your client to choose the payment method you prefer. Furthermore you will save postal costs and paper costs by not sending paper invoices.

Foreign countries:

If you have customers in foreign countries, be aware of the local habits. For example in the US, most of the payments are done by cheques. In the UK and in France cheques are still used as payment instrument. The problem with cheques is that when receiving them, they have to be send back to the original bank before the money will be transferred to your account.

To fasten this process you could consider the possibilities of a local cheque lockbox. With a lockbox your client can send his cheque directly to a local address at a bank and the transactions can be processed immediately. The time that will be saved is the “post time” and the “process time” of the cheque.

International transfer:

If you prefer your customer to make an international transfer, it can be an option to open a local bank account. Depending on the number and the amount of transactions this could save you a lot of transfer costs. To get the money from your local bank account on your main account in The Netherlands there are a lot of cash pool instruments you can use. Jan Meulendijks has written an article last week about how to include foreign bank accounts into your cash pool.

SEPA:

In de SEPA region there are no differences in transfer costs between a national transfer and a transfer between SEPA countries. It is seen as one SEPA region without borders. You can mention your main IBAN number on your invoices and ask your customers to transfer the money direct to your main account.

But even with SEPA it could be an idea to hold a local bank account. In some countries customers still prefer to make transfers to a “national” bank account instead of an IBAN in another country. Some local governments even still oblige you to hold a local bank account for tax payment purposes!

As you can read,besides a good credit management system, there are a lot of cash management instruments that can be used to fasten the payments of your customers.

Olivier Werlingshoff - editor treasuryXL

 

Olivier Werlingshoff

Owner of WERFIAD

 

Boek release : Mijn bedrijf verkopen?

| 24-06-2016 | Peter Schuitmaker |

boekpeterschuitmaker

Ik wil mijn bedrijf verkopen, wat komt daar allemaal bij kijken? Waar moet je rekening mee houden? Dat en meer beschrijft Peter Schuitmaker in zijn boek: Mijn bedrijf verkopen? Het doel van zijn boek is om mensen die hun bedrijf willen verkopen te helpen om de juiste stappen te nemen en niet te verdrinken in de vele aspecten die komen kijken bij het verkopen van een bedrijf.

Als u uw bedrijf gaat verkopen, komt er van alles op uw pad. U krijgt te maken met verschillende bedrijfseconomische, juridische en fiscale aspecten. Maar ook emotioneel gaat dit u raken.

 

Mijn bedrijf verkopen? Vragen komen er dan genoeg. Wat is mijn bedrijf waard? Op welke verkoopprijs kan ik rekenen? Hoe organiseer ik het verkoopproces? Hoe regel ik geheimhouding? Wat leg ik vast in de verkoopovereenkomst? Wat is mijn financiële betrokkenheid na de verkoop? Hoe is de risico-overgang geregeld? Hoe voorkom ik acute belastingheffing?

Mijn bedrijf verkopen? Hierover schreef ik een boek. Dit boek is primair geschreven voor de MKB ondernemer. Hij heeft met veel inspiratie en transpiratie een bedrijf opgebouwd. Maar eens komt het moment dat hij zijn onderneming wil overdragen. Dan volgt een spannend en uitdagend proces: de bedrijfsoverdracht.
Mijn bedrijf verkopen? Dit boek maakt van u geen vakspecialist. Dat is ook niet nodig. Daar hebt u uw overname-adviseur voor. Die moet u helpen om de juiste stappen te nemen. Om de juiste keuzes te maken, om voor u het pad naar een succesvolle bedrijfsoverdracht te effenen.

Mijn bedrijf verkopen? Dit boek draagt hopelijk wél bij aan het juiste begrip van de lastige en complexe materie. Zodat u op een goede manier sturing kunt geven aan het proces. En zodat u zo de juiste keuzes kunt maken. Met als eindresultaat: een succesvolle afronding van de overdracht van uw onderneming.

peterschuitmaker

 

Peter Schuitmaker

Auteur “Mijn bedrijf verkopen?”

 

 

 

Nieuwsgierig geworden? “Mijn bedrijf verkopen?” is binnenkort verkrijgbaar bij bol.com. Wij houden je op de hoogte!