The impact of negative interest rates

01-08-2016 | Lionel Pavey |

rating

 

Articles in the press state that large commercial banks are considering charging their corporate clients negative interest rates on credit balances on their bank accounts. This presents us with certain problems – how will clients react?

Withdraw money – known as stuffing money under the mattress. This would present huge security issues on where the money could be safely kept, potential theft etc. Holding cash would give a return equal to zero, which would be greater than depositing it at a bank.

Hoarding – by withdrawing money from the banking system, banks themselves would have less money to lend and would force them to reduce their balance sheets. Conversely the idea would be that people would spend more money rather than save and, therefore, boost the economy. Would it work? We are seeing negative yields on high quality government bonds, for a variety of reasons, yet it appears that negative rates have not boosted spending or investment. The loosening of monetary policy does not appear to have removed market fears.

Disintermediation – banks fulfill a role as intermediar/middleman in the supply chain of finance. If money is withdrawn from the banking system it would be even harder for banks to provide finance to lenders. How could lenders then obtain the funding they require? Virtual marketplaces could be envisaged but there are so many security and safeguard issues that would need to be addressed before this could take place. Most companies can not borrow from capital markets – they rely on banks to provide their funding. Reductions in government bond yields to below zero do not lead to more funding being given to companies.

Worst case scenarios – companies will invest in technologies that are capital intensive leading, eventually, to a fall in the demand for labour. Pensioners who are dependent on interest income will be forced to reduce their consumption leading to a fall in demand. With safe yields being negative the search for yield could lead investors into riskier assets than they would normally consider.

A stamp on physical cash – this is an idea more than 100 years old proposed by Gesell to stop hoarding of cash. Bank notes would need to receive a stamp every month to be considered valid cash. These stamps would have to be purchased (a form of negative interest) and their purpose would be to erode the principle that money is a store of value and could be better used by being actively invested in the economy.

This all sounds very pessimistic, but there are potential gains from negative interest rates for companies.

It would encourage companies to pay their creditors more quickly and, in the process, receive discounts on their purchases outstanding if they pay early. Furthermore it would enable companies to truly examine their whole supply chain across all departments within a company and create a better understanding of the workflow processes concerning cash receipts and disbursements.

For those who like a more rogue approach, you could actually overpay your creditors and ask for a credit note. Now your creditor is funding your negative interest rate and if true economic theory principles are maintained – a fall in prices should follow negative interest rates – then, not only you would have handed over your negative interest rate exposure but you would also benefit from falling prices in the future on the outstanding credit notes with your creditors allowing you to make a relative saving on the future purchase price.

It is clear that steering interest rates will not sort out the economy – other steps outside of monetary policy will have to be taken to restore faith in the economy. But which steps will that be?

 

Lionel Pavey

 

 

Lionel Pavey

Cash Management and Treasury Specialist

 

Treasury ABC Part III

| 29-07-2016 | Jan Doosje |

S059QDGBOG

 

For many people Treasury is, as they think, something that is not concerning. Because there are many items that could be mentioned and listed here, I chose to mention the items that have effect on our daily lives, even if we are not aware of the existence of the described item. Last week I published the second part of the treasury ABC which I’ll call the Treasury ABC for normal citizens. 

 

K is for Key Performance Indicators

Similar for almost all type of branches also implementing Key Performance Indicators can be very helpful for goal setting and monitoring your Treasury performance. E.g. a Treasury Key Performance Indicator can be the achieved return on investment, the percentage of invested capital in AAA obligations, the maximum percentage allowed investment in options or the days you can finance your running business compared with your liquidity. Of course, many more examples can be given.

L is for Loan

You can give a loan or receive a loan depending your need for cash/investment means or your “overliquidity”. A loan is the most simple instrument for Treasury purposes and helps you to finance your (temporary) need for cash or, if you are the lucky guy to give the loan, to increase your return on investment (compared to the percentage you get e.g. from banks or national governments). The loan contract defines the sum of money, the interest percentage you have to pay or the counterparty will receive, the repayment schedule and, if applicable, other conditions.

M is for Mortgage

A mortgage is generally spoken involved when you buy a house or another fixed asset (offices, factory, etc.) Not that many people have the financial means to pay for a house at once so a mortgage is then a way to finance the capital needed. It’s not easy to get a mortgage nowadays because there are a lot of regulations and conditions you have to fullfil before you will get the money on a deposit. In far most of mortgages the house you buy will be the security for the bank who provides you with the mortgage. Furthermore, banks will check if you have enough capacity to pay back the mortgage timely, if are a trusted person, the value of the house when you have to sell it unexpectedly when e.g. you become ill or lose your job.

N is for (Treasury) Note rates

A treasury note rate gives you information of the return of investment if you buy notes from a government. The rate depends of course on the time and risk of the note. If you buy a note from the Greek government you will get a higher yield then a note from Germany but the risk if you will lose your money is higher with the Greek note. Furthermore the yield depends on the kind of security (in time) you buy. The yield for long term notes will mostly be higher then a note for a month. So two main ingredients define the yield you will get; risk and the duration.

O is for (Treasury) Officer

In larger organisations you will find one or more treasury officers which are involved in daily operations in Treasury and also in Treasury policy. As Treasury has its own habits and language it’s important to know what you do in the field of Treasury and are aware of the risks. We have seen a lot of organisations gone (almost) bankrupt because they thought they knew what they were doing but it turned out to be, in some cases, exact the other way around. Therefore it is advised to have one or more educated Treasury officers in your organisation.

P is for Pension Fund

For some people the question of the solvency of your pension funds (if you have any) is more relevant than for others. Mostly your own age is an important  “trigger” or awareness around Pension Funds. There are several kinds of Pension Funds e.g. for government employees, employees from a certain branch or a pension fund from a certain private company. Anyway, in all cases, you, as a contributor to the pension fund, want to have certainty to receive a pension when you are entitled to it and that the amount you will get is the same you expected. Nowadays, since the financial crises from 2008, the uncertainty of obtaining your proper pension is bigger because the yields which pension funds achieve are lower than they should be to adhere to long-term achievements.

Q is for Quote

A quote is an offer from a counterparty which they give you when calling them. For instance, if you call the bank and want to buy USD and you ask “Can I get a quote for 1000 USD?” and the answer is “You can buy USD 1000 for € 98.” and you accept it, the deal is done. So take care saying “yes” or “I accept” because you have to buy the USD 1000 for the amount of euros but also the bank has to deliver for that price. A quote is therefore not as “free” as it sounds.

 

Talking to our readers and contributors we have noticed that there are treasury related words with many different understandings. We’ve asked Jan Doosje to kick off a treasury ABC. Of course this is not binding and there are letters which can be connected to several treasury related words We need your input to make a complete treasury ABC. Would you like to contribute to the treasury ABC? Please contact our community manager Stephanie Derkse via [email protected].

Jan Doosje

 

Jan Doosje

Owner of Fimterim Advies & Consultancy

Uitgelicht: Tekort aan obligaties dreigt voor ECB

| 28-07-2016 | Simon Knappstein, Lionel Pavey, Pieter Jan van Krevel |

ecb

 

Vorige week verscheen op fd.nl een artikel waarin wordt gesteld dat De Europese Centrale Bank in de knel dreigt te komen met haar grootschalige opkoopprogramma. Doordat de rente blijft dalen komen steeds minder staatsleningen in aanmerking voor opkoping. Wat heeft dit voor gevolgen? Wij vroegen experts Simon Knappstein, Lionel Pavey en Pieter Jan van Krevel om een reactie:

 

 

simonknappsteinrondSimon Knappstein – Owner of FX Prospect

Dat er een tekort aan opkoopbare obligaties dreigt voor de ECB is sec geen probleem. Zij kunnen de regels zodanig aanpassen dat er meer obligaties in aanmerking komen. Alleen de keuze die ze maken kan sterke gevolgen hebben voor de banken en/of belastingbetaler.
Als de ECB de ondergrens van het opkoopprogramma verlaagt gelijk met de deposito rente dan komt er nog wat meer pijn bij de banken te liggen, en m.n. veel Italiaanse banken bevinden zich al in zwaar weer. Als de ECB alleen de ondergrens verlaagt lopen er meer kosten via de ECB, ergo de Europese belastingbetaler.
O.a. via de LTRO’s en TLTRO’s is er door de ECB al behoorlijke steun verleend aan de banken de afgelopen jaren, ik denk dat de ECB zal vinden dat het probleem van de Italiaanse banken lokaal fiscaal opgelost dient te worden.

 

lionelrond

Lionel Pavey – Cash Management and Treasury Specialist 

No more bonds to buy? It appears that the ECB is running out of eligible bonds to purchase for its quantitive easing programme.
There are strict criteria to determine eligibility: no more than 33% of an issue can be purchased, bonds may not yield less than -0.4%, bond purchases per country are relative to the size of their economy – not the size of their outstanding debt.
Possible solutions:

 

  • Lower the interest rate criteria of -0.4%. More short dated bonds could be purchased.
  • Change the country criteria so that they are relative to the amount of outstanding debt – Italians would like that.
  • Start purchasing more long dated bonds (30 years) – would leave to a more pronounced flattening of the yield curve.

Problems:

  • QE was designed to stimulate the growth of inflation in the EU – this has failed.
  • EU rules state that the ECB are prohibited from directly buying government bonds as this would remove the motivation within a country to make their economies more competitive and reduce the pressure to rein in government overspending.
  • Inflation expectations are actually falling – bond yields are falling although this is also, but not solely, due to the QE.
  • The extra liquidity reaching banking system is not being shown in lending figures to corporates.
  • The economy of EU countries are not seeing rising GDP and falling unemployment.

The programme is not working. It is having a detrimental effect on interest rates that are constantly going down. Interest rates represent compensation for risk taken – so what does that make negative interest rates? 1 trillion Euros of debt have been purchased so far and no direct benefit has been seen in the economy. Time for a rethink and to blow the dust off our old economic textbooks to find a different solution.

 

pieterjanrondPieter Jan van Krevel – Owner of Slàinte Mhath!

Damned if you do. Damned if you don’t.
Het aantal kwalificerende staatsobligaties voor het ECB opkoopprogramma raakt langzamerhand uitgeput. Het verzwakken van de oorspronkelijke eisen van het programma zal uitdagingen produceren die zullen wedijveren met het verlies van vertrouwen dat de ECB lijdt bij het niet halen van haar ambitie EUR 80 mrd per maand op te kopen.
De meest logische stap lijkt het uitbreiden van het opkopen van bedrijfsobligaties in de Eurozone: tot dusverre is dit een onderdeel van het opkoopprogramma waar slechts in relatief beperkte mate invulling aan is gegeven, en uitbreiding hiervan dient in theorie nog directer de doelstelling van stimuleren van de economische groei en het aanwakkeren van de inflatie in de Eurozone.
De grootste uitdaging van de ECB op het vlak van de bedrijfsobligaties zal echter de breedte en diepte van de markt zijn, alsmede analyse van de kredietwaardigheid van de uitgevende bedrijven. De ECB als concurrent van S&P, Moody’s en Fitch…

 

Follow up Pre Exit : Casus

| 27-07-2016 | Peter Schuitmaker |

building-1458587_960_720Vorige week publiceerden we in samenwerking met Peter Schuitmaker al het artikel: Pre exit strategie wint aan populariteit.  Deze week een follow up artikel met daarin een casus, beschreven vanuit het werkveld van Peter Schuitmaker, schrijver van ‘Mijn bedrijf verkopen?’. Uiteraard zijn de naam en casus fictief en afgeleid van een andere casus. 

RSIMIN ontwikkelde een gepatenteerde technologie voor het behandelen van Repetitive Strain Injury (RSI) klachten bij personeel in overwegend zittende beroepen. Voor een aantal specifieke beroepsklachten werd speciale apparatuur ontwikkeld. Deze apparaten worden nu in eigen beheer in een eigen productielocatie geproduceerd. De omzet is nog beperkt en concentreert zich vooral in Nederland. Maar is sinds twee jaar ook, zij het op een beperkte schaal, uitgebreid naar Zweden door tussenkomst van een lokale agent. Deze werd twee jaar geleden bij toeval ontmoet op een vakbeurs.

De DGA heeft zich de afgelopen jaren vooral bezig gehouden met de identificatie van RSI klachten, de ontwikkeling van specifieke apparatuur om deze te behandelen, het valideren van behandelmethoden, het inrichten van de productie en logistiek en het opbouwen van een commercieel netwerk.

Duidelijk is dat dit een wereldproduct is. Niet alleen in Europa, maar ook in de overige ontwikkelde landen op deze wereld is er in toenemende mate sprake van bureauwerk gerelateerde problematiek. Geschat wordt dat in deze landen circa 7% van de beroepsbevolking met regelmaat last heeft van klachten. Evident is dat de hiermee samenhangende private en maatschappelijke kosten hoog zijn.

Verwacht wordt dat grotere multinationals, welke actief zijn in het leveren van arbo preventie en nazorg, belangstelling zullen hebben om de activiteit binnen de eigen bedrijfsvoering te integreren. Uit een oriëntatie onder deze partijen blijkt echter dat deze enkel in zeer grote volumes denken. Alhoewel deze propositie op termijn zou kunnen passen, vindt men de industriële activiteit nog te kleinschalig en nog te onzeker in verband met acceptatie en validatie. Er is vooralsnog een onvoldoende ‘proven-trackrecord’. Daarbij komt dat men de risico’s onvoldoende kan inschatten. Daardoor is men niet bereid om de activiteit over te nemen op –voor de DGA conveniërende- condities.

Om aansluiting te vinden bij de doelgroep van de buy out, moet de ondernemer tenminste vijf jaar fors investeren. Het gaat hierbij om het uitbreiden van het commerciële netwerk, de verkoop organisatie en de backoffice en de logistiek. De huidige productiefaciliteiten zijn onvoldoende schaalbaar en efficiënt. Op termijn moet een deel van de logistieke keten naar traditionele productie-omgevingen als Zuid Oost Azië worden gelegd. Dat deze investeringen niet uit de lopende cash-flow betaald kunnen wordt snel duidelijk. Los daarvan past ook een dergelijke strategie niet in de agenda van het zittende management. Niet alleen qua capaciteit, maar ook qua specifieke expertise. Met name op het gebied van logistiek en internationale commercialisatie zitten er duidelijk blinde vlekken. Daarbij komt dat de DGA, inmiddels 62 jaar, zich vooral wil bezighouden met de ontwikkeling van afgeleide producten voor meer specifieke beroep gerelateerde klachten. Maar ook voor toepassingen aan de onderkant van de markt, dus voor consumenten met fysieke beperkingen.

Kortom, hij realiseert de noodzaak om commercieel en logistiek op te schalen om daarmee aansluiting te krijgen bij de grotere spelers in de markt. Dit om een finale exit aan een dergelijke partij kunnen realiseren. Maar onderkent ook helaas de intrinsieke beperkingen van de eigen onderneming. Ook heeft hij liever dat dit, weliswaar door hem ondersteund, geheel operationeel uit handen wordt genomen.

In de kern is deze casus bij uitstek geschikt voor een pre exit. In de voorbereiding hiervoor worden door de DGA en zijn adviseurs een strategische agenda en alternatieve scenario’s opgesteld. Vanuit deze basis worden de belangrijkste knelpunten vastgesteld, zowel qua netwerk, kennis en kapitaal. Met deze gegevens wordt een shortlist van private equity fondsen benaderd. Dit om vast te stellen in de hoeverre belangen parallel lopen en condities kunnen worden ingevuld. Na inventarisatie, selectie en onderhandelingen worden de overnamecontracten gesloten en treed een private equity fonds op 50%/50% toe. Additioneel management wordt ingebracht. Zo wordt er een solide basis gelegd voor een buy out exitstrategie aan een multinationale target binnen een termijn van 5 jaar.

De naam en de casus zijn uiteraard fictief en afgeleid van een andere casus.

peterschuitmaker

 

Peter Schuitmaker

Auteur “Mijn bedrijf verkopen?”

 

Herstelkader rentevaste MKB leningen ?!

| 25-07-2016 | Rob Bekker |

buildingafmDe compensatieregeling voor ondernemers met een rentederivaat blijft stof opwerpen. Gisteren verscheen het nieuws dat de Deutsche Bank zich waarschijnlijk moet verantwoorden voor de rechtbank omdat deze zich als enige weigert aan te sluiten bij de compensatie regeling die onlangs werd voorgesteld door een onafhankelijke commissie. (bron: telegraaf.nl)

Wanneer gaat de AFM een herstelkader presenteren met betrekking tot in het verleden met MKB relaties afgesloten rentevaste leningen ? Immers, ook deze leningen zullen, net als de renteswaps, over het algemeen een negatieve marktwaarde kennen. Het verschil echter met de variabel rentende lening in combinatie met een renteswap is dat de “pijn” van de hogere rentebetalingen bij rentevaste leningen minder zichtbaar is. Immers, de vaste rentebetalingen liggen al vanaf dag één onveranderlijk vast. Beide vormen bieden bescherming tegen een rentestijging, waarbij de combinatie met een rentederivaat aanvullende flexibiliteit biedt

Dat het vooral gaat om de zorgplicht die bancaire partijen in acht dienen te nemen ten opzichte van hun klanten in met name het MKB segment bij het aanbieden en afsluiten van rentederivaten moge duidelijk zijn, maar met het beoogde doel wil ik toch wel een lans breken voor de bancaire partijen die thans aan de bak moeten met de herwaardering van hun derivaten portefeuille en een daaruit volgende (mogelijke) compensatie aan de tegenpartijen uit het MKB segment.

rob_bekker

 

Rob Bekker

Associate Partner at Treasury-linQ”

 

Pre exit strategie wint aan populariteit

| 21-07-2016 | Peter Schuitmaker |

building-1458587_960_720

 

Ondernemers verkopen hun bedrijf graag in etappes schreef het Financieele Dagblad deze week.(bron: FD.nl) Alvast een gedeelte van het bedrijf verkopen aan een investeerder maar toch nog jaren de baas blijven. Pre-exit noemen ze dat. Peter Schuitmaker schreef een boek over het verkopen van je bedrijf (zie hier) en kan ons meer vertellen over deze manier van verkopen. 

 

Definitie

Bij een pre-exit wordt doorgaans een investeerder aangetrokken. Samen met de investeerder investeert de ondernemer in een investeringsholding die het bedrijf koopt. De bank financiert min of meer de helft en de investeerder en de familie/ondernemer investeren ieder aan eigen vermogen de andere helft. Zij zijn hiermee beiden voor 50% eigenaar van de investeringsholding die op haar beurt 100% eigenaar is van het (familie)bedrijf. (bron: marktlink.nl)

In de literatuur wordt de pre exit als een goede route naar bedrijfsoverdracht gepresenteerd. Volgens opinieleiders wordt in toenemende mate gekozen voor deze gefaseerde vorm van bedrijfsopvolging. Het voordeel voor de eigenaar is dat hij reeds eerder ‘casht’ en daarmee een deel van de verkoopopbrengst zeker stelt. Vanaf het moment van de pre exit, komt er een investeerder als tweede eigenaar aan boord. Deze kan kennis, netwerk of kapitaal inbrengen. Hiermee wordt beoogd om de groei van de onderneming te versnellen in de periode na de pre exit. Met natuurlijk een positief effect op het uiteindelijke integrale verkoopresultaat op het moment van de volledige verkoop.

Onder omstandigheden heeft dit concept zeker voordelen. Dat dit mede door de M&A professionele wereld wordt gepropageerd is duidelijk. Het haalt een deel van de bedrijfsoverdracht in de tijd naar voren. En voor de algehele verkoop van de onderneming zijn er twee M&A trajecten nodig. Namelijk voor de pre exit en voor de afronding van de volledige buy-out. Het is dus goed om kritisch naar de motivatie voor een dergelijk traject te kijken. Hierbij dan twee aspecten waaraan ruimschoots tegemoetgekomen moet worden.

Op de eerste plaats moet er sprake zijn van een –door (belemmerende) omstandigheden- onbenutte groeipotentie. De pre exit moet deze belemmerende omstandigheden weg kunnen nemen. Het moet dus voldoende aannemelijk zijn dat door ingebrachte kennis, netwerk en kapitaal, de beoogde groei zal ontstaan. Op de tweede plaats is ook een gezamenlijk gedragen visie op deze groei door de ondernemer en de toetredende investeerder. Wanneer dat ontbreekt is het juist wel een basis voor weerstand en teleurstelling. In die zin is een succesvolle pre exit beduidend lastiger dan een volledige bedrijfsoverdracht.

Het grote voordeel van de pre exit is onder optimale condities en beduidend beter integraal verkoopresultaat. Waarbij ook het risico bij zowel de overdrager als de toetredende investeerder (zoals een private equity fonds) relatief beperkt is. Maar de pre exit moet gebaseerd worden op een zorgvuldige voorbereiding en afweging van de verwachtingen. Dat houdt dan ook een inherent risico in. Wanneer de voorbereiding voldoende tijd en aandacht krijgt wordt een juiste basis gelegd voor wat per saldo een echte win win is voor alle betrokkenen.

peterschuitmaker

 

 

Peter Schuitmaker

Auteur “Mijn bedrijf verkopen?”

Pensioencolumn

| 20-07-2016 | Erna Erkens |

building

 

Nederland moet over naar een nieuw pensioenstelsel vinden de Sociaal-Economische Raad (SER), Klaas Knot en de pensioenfondsen zelf. De SER wil persoonlijke pensioenpotjes met een collectieve risicodeling. Dit snap ik niet. We moeten naar een pensioenstelsel waarbij de mensen precies weten waar ze aan toe zijn.

 

 

Volgens mij staat dit ieder jaar in mijn Uniform Pensioen Overzicht. Daar staat precies in hoeveel pensioen ik ontvang op jaarbasis, vanaf mijn pensioengerechtigde leeftijd. Ik weet wel dat het risico nu bij de pensioenfondsen ligt en dat dit in goede tijden nooit een probleem was. Sterker nog, dan haalt de overheid er geld uit (ABP). Er is toch genoeg.

Nu is het andersom en krijgen de mensen korting op hun uitgestelde loon, want dat is pensioen. Ook moet het risico naar de mensen zelf bij lage rentes. Dan kunnen de pensioenfondsen nooit aangesproken worden op hun verantwoordelijkheid. De mensen moeten dan zelf gaan bepalen waar in belegd zal worden. Dat is lekker makkelijk. Wel de lusten, maar niet de lasten. Dan hebben we ineens geen last van zorgplicht en of de pensioengerechtigden wel ter zake deskundig genoeg zijn om te bepalen waar ze in moeten beleggen als ze over 20 jaar een jaarsalaris aan pensioen bij elkaar moeten sparen. Ik snap het echt niet.

Nu worden banken aangeklaagd als er producten verkocht worden die de klanten niet kunnen begrijpen en bij de meest ingewikkelde materie gaan we de verantwoordelijkheid neerleggen bij degenen die er helemaal geen verstand van hebben. Stel dat over 5 jaar de lage rente weer 4% is, dan is er ineens geen probleem meer. Willen de pensioenfondsen het risico(en de extra opbrengsten) dan wel weer terug ?

Pensioenfondsen moeten hand in eigen boezem steken. Niet goed belegd en niet het renterisico van een dalende rente afgedekt. Gewoon slecht gedaan. Terug naar de tekentafel en andere beleggingsstrategie bedenken. Misschien te rade gaan bij onderstaande 10 hedgefunds eigenaren en niet zelf het wiel willen uitvinden. Eén van de belangrijkste lessen van deze mensen is altijd consequent zijn bij je strategie. Nooit wachten op meer winst of minder verlies, maar altijd je beleggingsstrategie blijven volgen. Succes en niet in slecht tijden je verantwoordelijkheid afwimpelen.

hedgefundstoptien

 

Erna Erkens

 

Erna Erkens

Owner at Erna Erkens Valuta Advies (EEVA)

 

 

Financial decision-making under uncertainty

| 19-07-2016 | Willem van Overveld |

wolkenkrabberOne of the drawbacks of modern financial modeling in its most rudimentary form (projected P&L, Balance Sheet and Cash-flow statement) is the absence of uncertainty in the equation. Let’s presume you have built an excel model where all the common financial statements are present, accompanied by a capital budget and a loan sheet. With relational checks between accounting statements, you as the financial analyst manage to keep all these statements neatly tied together.

Although you assume you have done a good job, you have to remind that you only have plotted one of the many millions of possible outcome scenarios in the forecast. It would be absurd to base your financial decision-making on just one of the millions of possible outcome scenarios, if you have the computing power to calculate more, and say something about a frequency distribution.

By introducing uncertainty in the financial model, it becomes possible to get a grip on the likelihood of simultaneous deviations from your original financial planning. This means that you have to randomize key financial parameters within a specified bandwidth, using an excel formula RND(…,…) and calculate many thousands of possible combinations.

This method is known as Monte Carlo Simulation. Instead of discrete modeling you get a distribution of returns which can lead to statistically better informed judgements. Let’s say you want to specify a growth bandwidth between -1% and 3%, and an interest rate bandwidth between -1 and 4%. In addition your inflation index on salaries is somewhere between 2% and 5%. You want to calculate 100.000 combinations of these randomized parameters in steps of 0,1% or smaller. The result would look like a graph like this.

graphmontecarlo

By using statistical techniques you can say something about the shape and skewness of the frequency distribution and the likelihood of a certain scenario bandwidth at a certain point in time.

AT-MonteCarlo1a

Ultimately with some simple tools, this analysis gives a greater insight in the likelihood of crossing boundaries in the loan convenants that you agreed upon with your bank. If you can say: ‘with 97% certainty we stay within the agreed upon boundaries in the financing arrangement, given 100.000 different scenario’s with a bandwidth of x’, gives more reassurance to a bank than saying: ‘in this discrete model our prospects are good’.

In tight capital markets this type of modeling could make the difference between making the deal or not. If you want to know more about the methodology, do not hesitate to contact me under the credentials given below.

willemvanoverveld1Willem van Overveld – Allround finance / treasury professional

[social_links size=”normal” align=”” email=”[email protected]” facebook=”” twitter=”” google=”” linkedin=”https://www.linkedin.com/in/willemvanoverveld” youtube=”” vimeo=”” flickr=”” instagram=”” behance=”” pinterest=”” skype=”” tumblr=”” dribbble=”” vk=”” xing=”” soundcloud=”” yelp=”” twitch=”” deviantart=”” foursquare=”” github=”” rss=””]

treasuryXL : Education & Training

| 18-07-2016 | treasuryXL |

holidayThe holiday season is finally here! While relaxing on the beach in Ibiza or making new memories in Bali, take some time to think about your career. Wait, what? Yes, do some thinking about your career between cocktails and sunbathing. Maybe it’s time to take your career to the next level by freshen up your knowledge or learning something new. treasuryXL has collected some of the education programs that take place in September.

1 September 2016 : Opleiding Treasury Management @ Nive Opleidingen

Praktijkgerichte beroepsopleiding tot Qualified Treasurer (QT)

Date: 1 september 2016
Costs: € 7.650; ex BTW
Location: Buitenplaats De Heiligenberg, Leusden

Read more

14 September 2016 : Introduction Hedge Accounting @ Wieltec Treasury Services

Training: Introduction Hedge Accounting – 14 september 2016.

Date: 14 September 2016, From 13:00-17:00
Costs: EUR 399,- (excl. VAT) per participant
Location: Van der Valk Hotel, Haagse Schouw 141, Leiden

Read more

15 September 2016 : Cash forecasting fundamentals @ ACT

Is it for you? Yes, if you’re:

  • New to treasury or financial planning
  • Experienced in treasury or financial planning, but want to review and update your forecasting skills and knowledge
  • A member of treasury or financial planning tasked with reviewing or redesigning your cash forecast framework and processes

Date: 15 September 2016
Costs: ACT members, students and CPD accredited employers £750 + VAT, Other treasury/accountancy body members £800 + VAT, Non members £850 + VAT
Location: London

Read more

22-23 September 2016 : Treasury Accounting, Performance and Control @ Zanders

This course focuses on creating a secure and effective treasury controlling framework. It addresses the elements of a sound treasury governance structure, including the significance of an effective treasury strategy and policy, and the role of the treasury controller. We use the controlling framework to show how to measure the performance and effectiveness of the treasury function.

Date: 22-23 September 2016
Costs: € 1.500,00 ex VAT
Location: Amsterdam, the Netherlands

Read more

[separator type=”” size=”” icon=””]

See our event calendar for more education and treasury related events. Would you like to bring your event / course under the attention of our treasury community? Please contact our community manager Stephanie to discuss the possibilities.

treasuryXL wishes you a great summer!

[separator type=”” size=”” icon=””]

Stephanie DerkseStephanie Derkse – Community Manager treasuryXL
[social_links size=”normal” align=”” email=”[email protected]” facebook=”” twitter=”” google=”” linkedin=”https://nl.linkedin.com/in/stephanie-derkse-95b76925″ youtube=”” vimeo=”” flickr=”” instagram=”” behance=”” pinterest=”” skype=”” tumblr=”” dribbble=”” vk=”” xing=”” soundcloud=”” yelp=”” twitch=”” deviantart=”” foursquare=”” github=”” rss=””]

Blockchain in Cashmanagement

| 15-07-2016 | Olivier Werlingshoff , treasuryXL |

blockchain

 

Blockchain, het gaat de gehele financiële sector veranderen. Administratie 3.0. Bijna iedereen heeft er wel iets over gehoord of gelezen, Blockchain is ‘trending’. Volgens de PaymentEye was Blockchain het gesprek van de dag op de Tech Open Air conference in Berlijn. Wij speurden het internet af naar een definitie en vroegen expert Olivier Werlingshoff naar Blockchain in zijn werkveld: Cashmanagement.

 

Blockchain – de Definitie

Dit is de definitie die Wikipedia geeft:
“Een blockchain (soms naar het Nederlands vertaald als blokketen) is een gedistribueerde database die een gestaag groeiende lijst bijhoudt van data-items die gehard zijn tegen manipulatie en vervalsing. Zelfs de beheerder van nodes kan deze gegevens niet vervalsen. Dit komt door het gedistribueerde systeem.”

Investopedia zegt het volgende:
“To use conventional banking as an analogy, the blockchain is like a full history of banking transactions. Bitcoin transactions are entered chronologically in a blockchain just the way bank transactions are. Blocks, meanwhile, are like individual bank statements.”

Blockchain – de Ontwikkeling

Blockchain werd in het begin onthaald met veel hoera-geroep, alles zou gaan veranderen binnen de financiële sector. Nog steeds is het een fenomeen dat veel interesse wekt maar toch verschijnen er hier en daar berichten waar pas op de plaats gemaakt wordt. Het zou nog te vroeg zijn om er je voordeel uit te halen, Blockchain is nog niet volgroeid.  (bron: rtlz.nl)

Blockchain in Cash Management

Olivier WerlingshoffOlivier Werlingshoff: Basis van blockchain is dat er een er een grote mate van transparantie ontstaat tussen de verschillende deelnemers. Op het vlak van Cash Management kan dit voordelen opleveren bij zaken waar veelvuldig gecontroleerd wordt, zoals bij overboekingen.

Door blockchain kunnen overboekingen sneller uitgevoerd worden en omdat er minder partijen betrokken hoeven te worden, zullen kosten dalen. Als je het breder trekt zou dit ook van invloed kunnen zijn op de check van gegoedheid van debiteuren en crediteuren.  Omdat de gegoedheid van deze door alle deelnemers bekend wordt geacht zal de zekerheid hiervan stijgen. Kortom op Cash Management vlak kan Block Chain zeker voordelen opleveren.

Zie hieronder het artikel dat de PaymentEye publiceerde over Blockchain op de Tech Open Air conference in Berlijn: