Beleggen in obligaties met een hoge rente – een bespiegeling
| 15-12-2016 | Douwe Dijkstra – Fastned- Het Financieele Dagblad |
Hoe interessant is beleggen in bedrijfsobligaties met een hoge rente? Hoe aantrekkelijk is deze financieringsoptie voor ondernemingen? Wij hebben onze experts Douwe Dijkstra en Pieter de Kiewit om een kort commentaar gevraagd naar aanleiding van de obligatie uitgifte van Fastned.
Op de site van Fastned was begin december 2016 te lezen:
‘U kunt nu investeren in Obligaties Fastned met 6% rente’. Later in de maand ging de tekst verder: ‘We zijn verheugd u te kunnen mededelen dat Fastned de inschrijving is gestart voor de uitgifte van obligaties. De obligaties hebben een looptijd van 5 jaar en keren per jaar 6% rente uit. Dit is een mooie kans om (verder) te investeren in de groei van Fastned en een duurzame wereld.’
Vervolgens werden de belangrijkste kenmerken van Obligaties Fastned genoemd.
Dat de obligaties zeer gewild waren blijkt vandaag. Op de site van Fastned verschijnt nu een tekst dat alle obligaties geplaatst zijn. En Fastned vervolgt:
‘Gezien de grote interesse in obligaties Fastned zijn er zeker voornemens om binnenkort nog een uitgifte te doen.’
In het Financieele Dagblad kon men op 6 december een Bartjens commentaar lezen over de Fastned obligaties: Het principe is simpel: een wankel bedrijf leent geld. Beleggers willen de relatief grote kans op wanbetaling gecompenseerd zien met een behoorlijke vergoeding: dus een hoge rente. In de VS zijn junkbonds populair, hier is het een kleine markt. Maar deze week is er weer een onvervalst speculatieve obligatie uitgegeven. Fastned. Het bedrijf dat een Europees netwerk van snellaadstations voor elektrische auto’s bouwt, leende € 2,5 mln. De lening heeft een looptijd van vijf jaar. De couponrente is 6%. Ter vergelijking: de Nederlandse Staat (superveilig) leent voor vijf jaar tegen 0%, Shell (behoorlijk veilig) leent voor vijf jaar tegen een coupon van 1,25% en Gazprom (Russisch, iets minder veilig) leent in Zwitserse frank voor vijf jaar tegen 2,75%. De 6% van Fastned impliceert dus behoorlijke risico’s. Het bedrijf is klein, jong en verlieslatend. Het heeft geen reserves en een negatief eigen vermogen, zo blijkt uit het prospectus. Maar goed, ‘de cost gaet voor de baet uyt’ en juist nu moet Fastned investeren.’
Expert Douwe Dijkstra vult hierop aan:
Voor beleggen in Fastned obligaties geldt hetzelfde als voor elke andere investering. Het rendement is omgekeerd evenredig aan het risico. Zolang niemand weet of de koers van aandelen Koninklijke Olie omhoog of naar beneden gaan, weet zeker niemand of beleggen in een 6% obligatie van Fastned achteraf wel of geen goede investering zal blijken te zijn geweest. Het lijkt mij enkel aantrekkelijk voor beleggers die wel een gokje durven te wagen met een te overziene inzet die ze wel kunnen missen. Of voor beleggers met een ideologische wereldvisie. Vorige week las ik in een ander artikel nog dat die investeerders met een loep gezocht moeten worden.
En Pieter de Kiewit zegt:
Investeren in start-ups gaat mijns inziens gepaard met een andere investeringsanalyse dan in volwassen ondernemingen. Daarbij is de ‘groene factor’ voor vele beleggers reden anders naar een onderneming te kijken. Dit is bijvoorbeeld heel zichtbaar bij Tesla. Persoonlijk vraag ik me af of een avontuurlijke investeerder in dit geval niet beter een equity investering kan doen.
Vanuit Fastned perspectief kan ik, met hun vertrouwen in hun business case, begrijpen dat ze liever obligaties uitgeven dan nieuwe aandelen..
Owner of Albatros Beheer & Management
Er staat op dit moment veel in het nieuws over rentederivaten en de ontwikkelingen rond deze producten. Rentederivaten kunnen nuttig zijn om het renterisico af te dekken, het zijn echter ingewikkelde producten. Als treasurer zult u de werking en de risico’s van het product goed begrijpen. Als u toch behoefte heeft aan voorlichting kunt u zich laten informeren door uw bank. Daarnaast kunt u kennis over de werking van deze producten in huis halen, bijvoorbeeld bij een advieskantoor dat zich specialiseert op het gebied van rentederivaten. 
Waar zondagnacht (11 PM Amsterdamse tijd) de EUR/USD nog een aardige push omlaag kreeg vanwege de ‘Italië-uitkomst’, is dit weer ongedaan gemaakt tijdens de Europese openingsuren. Van paniek is geen sprake, aangezien een beweging van een cent relatief gezien gering is.
Udo Rademakers – Independent Treasury Consultant & Interim Manager
Recently the Dutch Ministry of Finance appointed three independent experts to solve the long-lasting issue of derivatives mis-selling in the Netherlands. This is important for both firms and banks as the dispute puts severe pressure on their relationship. Moreover, judges are reaching more and more verdicts in favour of SME’s. In several cases interest rate swap transactions were declared void and the firm was compensated for its losses. Therefore the stakes are high. Is this last step permanently going to solve the issue?
10-05-2016 | By 
Risk appears fairly stabile across strikes, which makes sense because the premiums are calculated with one volatility on one underlying. The Risk on OTM is lower than that for ATM options. It appears that OTM premiums are relatively more expensive, they give protection against less potential loss.
Diagram 3 shows Premiums, Delta and Risk for different tenors. ‘Time’ is the time to expiry of the options in fractions of years. Its shows that for longer tenors, the Risk is higher. But disproportionally. For the same chance on exercise a hedger could double the premium to buy a hedge for a 4x longer tenor.
Diagram 1 explains his feelings. I assume he was considering only the left half of the payoff diagram. After an appreciation of the USD, a USD is always worth more than a call option on a USD, the difference being the option premium.
