Herstelkader rentevaste MKB leningen ?!

| 25-07-2016 | Rob Bekker |

buildingafmDe compensatieregeling voor ondernemers met een rentederivaat blijft stof opwerpen. Gisteren verscheen het nieuws dat de Deutsche Bank zich waarschijnlijk moet verantwoorden voor de rechtbank omdat deze zich als enige weigert aan te sluiten bij de compensatie regeling die onlangs werd voorgesteld door een onafhankelijke commissie. (bron: telegraaf.nl)

Wanneer gaat de AFM een herstelkader presenteren met betrekking tot in het verleden met MKB relaties afgesloten rentevaste leningen ? Immers, ook deze leningen zullen, net als de renteswaps, over het algemeen een negatieve marktwaarde kennen. Het verschil echter met de variabel rentende lening in combinatie met een renteswap is dat de “pijn” van de hogere rentebetalingen bij rentevaste leningen minder zichtbaar is. Immers, de vaste rentebetalingen liggen al vanaf dag één onveranderlijk vast. Beide vormen bieden bescherming tegen een rentestijging, waarbij de combinatie met een rentederivaat aanvullende flexibiliteit biedt

Dat het vooral gaat om de zorgplicht die bancaire partijen in acht dienen te nemen ten opzichte van hun klanten in met name het MKB segment bij het aanbieden en afsluiten van rentederivaten moge duidelijk zijn, maar met het beoogde doel wil ik toch wel een lans breken voor de bancaire partijen die thans aan de bak moeten met de herwaardering van hun derivaten portefeuille en een daaruit volgende (mogelijke) compensatie aan de tegenpartijen uit het MKB segment.

rob_bekker

 

Rob Bekker

Associate Partner at Treasury-linQ”

 

Pre exit strategie wint aan populariteit

| 21-07-2016 | Peter Schuitmaker |

building-1458587_960_720

 

Ondernemers verkopen hun bedrijf graag in etappes schreef het Financieele Dagblad deze week.(bron: FD.nl) Alvast een gedeelte van het bedrijf verkopen aan een investeerder maar toch nog jaren de baas blijven. Pre-exit noemen ze dat. Peter Schuitmaker schreef een boek over het verkopen van je bedrijf (zie hier) en kan ons meer vertellen over deze manier van verkopen. 

 

Definitie

Bij een pre-exit wordt doorgaans een investeerder aangetrokken. Samen met de investeerder investeert de ondernemer in een investeringsholding die het bedrijf koopt. De bank financiert min of meer de helft en de investeerder en de familie/ondernemer investeren ieder aan eigen vermogen de andere helft. Zij zijn hiermee beiden voor 50% eigenaar van de investeringsholding die op haar beurt 100% eigenaar is van het (familie)bedrijf. (bron: marktlink.nl)

In de literatuur wordt de pre exit als een goede route naar bedrijfsoverdracht gepresenteerd. Volgens opinieleiders wordt in toenemende mate gekozen voor deze gefaseerde vorm van bedrijfsopvolging. Het voordeel voor de eigenaar is dat hij reeds eerder ‘casht’ en daarmee een deel van de verkoopopbrengst zeker stelt. Vanaf het moment van de pre exit, komt er een investeerder als tweede eigenaar aan boord. Deze kan kennis, netwerk of kapitaal inbrengen. Hiermee wordt beoogd om de groei van de onderneming te versnellen in de periode na de pre exit. Met natuurlijk een positief effect op het uiteindelijke integrale verkoopresultaat op het moment van de volledige verkoop.

Onder omstandigheden heeft dit concept zeker voordelen. Dat dit mede door de M&A professionele wereld wordt gepropageerd is duidelijk. Het haalt een deel van de bedrijfsoverdracht in de tijd naar voren. En voor de algehele verkoop van de onderneming zijn er twee M&A trajecten nodig. Namelijk voor de pre exit en voor de afronding van de volledige buy-out. Het is dus goed om kritisch naar de motivatie voor een dergelijk traject te kijken. Hierbij dan twee aspecten waaraan ruimschoots tegemoetgekomen moet worden.

Op de eerste plaats moet er sprake zijn van een –door (belemmerende) omstandigheden- onbenutte groeipotentie. De pre exit moet deze belemmerende omstandigheden weg kunnen nemen. Het moet dus voldoende aannemelijk zijn dat door ingebrachte kennis, netwerk en kapitaal, de beoogde groei zal ontstaan. Op de tweede plaats is ook een gezamenlijk gedragen visie op deze groei door de ondernemer en de toetredende investeerder. Wanneer dat ontbreekt is het juist wel een basis voor weerstand en teleurstelling. In die zin is een succesvolle pre exit beduidend lastiger dan een volledige bedrijfsoverdracht.

Het grote voordeel van de pre exit is onder optimale condities en beduidend beter integraal verkoopresultaat. Waarbij ook het risico bij zowel de overdrager als de toetredende investeerder (zoals een private equity fonds) relatief beperkt is. Maar de pre exit moet gebaseerd worden op een zorgvuldige voorbereiding en afweging van de verwachtingen. Dat houdt dan ook een inherent risico in. Wanneer de voorbereiding voldoende tijd en aandacht krijgt wordt een juiste basis gelegd voor wat per saldo een echte win win is voor alle betrokkenen.

peterschuitmaker

 

 

Peter Schuitmaker

Auteur “Mijn bedrijf verkopen?”

Pensioencolumn

| 20-07-2016 | Erna Erkens |

building

 

Nederland moet over naar een nieuw pensioenstelsel vinden de Sociaal-Economische Raad (SER), Klaas Knot en de pensioenfondsen zelf. De SER wil persoonlijke pensioenpotjes met een collectieve risicodeling. Dit snap ik niet. We moeten naar een pensioenstelsel waarbij de mensen precies weten waar ze aan toe zijn.

 

 

Volgens mij staat dit ieder jaar in mijn Uniform Pensioen Overzicht. Daar staat precies in hoeveel pensioen ik ontvang op jaarbasis, vanaf mijn pensioengerechtigde leeftijd. Ik weet wel dat het risico nu bij de pensioenfondsen ligt en dat dit in goede tijden nooit een probleem was. Sterker nog, dan haalt de overheid er geld uit (ABP). Er is toch genoeg.

Nu is het andersom en krijgen de mensen korting op hun uitgestelde loon, want dat is pensioen. Ook moet het risico naar de mensen zelf bij lage rentes. Dan kunnen de pensioenfondsen nooit aangesproken worden op hun verantwoordelijkheid. De mensen moeten dan zelf gaan bepalen waar in belegd zal worden. Dat is lekker makkelijk. Wel de lusten, maar niet de lasten. Dan hebben we ineens geen last van zorgplicht en of de pensioengerechtigden wel ter zake deskundig genoeg zijn om te bepalen waar ze in moeten beleggen als ze over 20 jaar een jaarsalaris aan pensioen bij elkaar moeten sparen. Ik snap het echt niet.

Nu worden banken aangeklaagd als er producten verkocht worden die de klanten niet kunnen begrijpen en bij de meest ingewikkelde materie gaan we de verantwoordelijkheid neerleggen bij degenen die er helemaal geen verstand van hebben. Stel dat over 5 jaar de lage rente weer 4% is, dan is er ineens geen probleem meer. Willen de pensioenfondsen het risico(en de extra opbrengsten) dan wel weer terug ?

Pensioenfondsen moeten hand in eigen boezem steken. Niet goed belegd en niet het renterisico van een dalende rente afgedekt. Gewoon slecht gedaan. Terug naar de tekentafel en andere beleggingsstrategie bedenken. Misschien te rade gaan bij onderstaande 10 hedgefunds eigenaren en niet zelf het wiel willen uitvinden. Eén van de belangrijkste lessen van deze mensen is altijd consequent zijn bij je strategie. Nooit wachten op meer winst of minder verlies, maar altijd je beleggingsstrategie blijven volgen. Succes en niet in slecht tijden je verantwoordelijkheid afwimpelen.

hedgefundstoptien

 

Erna Erkens

 

Erna Erkens

Owner at Erna Erkens Valuta Advies (EEVA)

 

 

Financial decision-making under uncertainty

| 19-07-2016 | Willem van Overveld |

wolkenkrabberOne of the drawbacks of modern financial modeling in its most rudimentary form (projected P&L, Balance Sheet and Cash-flow statement) is the absence of uncertainty in the equation. Let’s presume you have built an excel model where all the common financial statements are present, accompanied by a capital budget and a loan sheet. With relational checks between accounting statements, you as the financial analyst manage to keep all these statements neatly tied together.

Although you assume you have done a good job, you have to remind that you only have plotted one of the many millions of possible outcome scenarios in the forecast. It would be absurd to base your financial decision-making on just one of the millions of possible outcome scenarios, if you have the computing power to calculate more, and say something about a frequency distribution.

By introducing uncertainty in the financial model, it becomes possible to get a grip on the likelihood of simultaneous deviations from your original financial planning. This means that you have to randomize key financial parameters within a specified bandwidth, using an excel formula RND(…,…) and calculate many thousands of possible combinations.

This method is known as Monte Carlo Simulation. Instead of discrete modeling you get a distribution of returns which can lead to statistically better informed judgements. Let’s say you want to specify a growth bandwidth between -1% and 3%, and an interest rate bandwidth between -1 and 4%. In addition your inflation index on salaries is somewhere between 2% and 5%. You want to calculate 100.000 combinations of these randomized parameters in steps of 0,1% or smaller. The result would look like a graph like this.

graphmontecarlo

By using statistical techniques you can say something about the shape and skewness of the frequency distribution and the likelihood of a certain scenario bandwidth at a certain point in time.

AT-MonteCarlo1a

Ultimately with some simple tools, this analysis gives a greater insight in the likelihood of crossing boundaries in the loan convenants that you agreed upon with your bank. If you can say: ‘with 97% certainty we stay within the agreed upon boundaries in the financing arrangement, given 100.000 different scenario’s with a bandwidth of x’, gives more reassurance to a bank than saying: ‘in this discrete model our prospects are good’.

In tight capital markets this type of modeling could make the difference between making the deal or not. If you want to know more about the methodology, do not hesitate to contact me under the credentials given below.

willemvanoverveld1Willem van Overveld – Allround finance / treasury professional

[social_links size=”normal” align=”” email=”[email protected]” facebook=”” twitter=”” google=”” linkedin=”https://www.linkedin.com/in/willemvanoverveld” youtube=”” vimeo=”” flickr=”” instagram=”” behance=”” pinterest=”” skype=”” tumblr=”” dribbble=”” vk=”” xing=”” soundcloud=”” yelp=”” twitch=”” deviantart=”” foursquare=”” github=”” rss=””]

treasuryXL : Education & Training

| 18-07-2016 | treasuryXL |

holidayThe holiday season is finally here! While relaxing on the beach in Ibiza or making new memories in Bali, take some time to think about your career. Wait, what? Yes, do some thinking about your career between cocktails and sunbathing. Maybe it’s time to take your career to the next level by freshen up your knowledge or learning something new. treasuryXL has collected some of the education programs that take place in September.

1 September 2016 : Opleiding Treasury Management @ Nive Opleidingen

Praktijkgerichte beroepsopleiding tot Qualified Treasurer (QT)

Date: 1 september 2016
Costs: € 7.650; ex BTW
Location: Buitenplaats De Heiligenberg, Leusden

Read more

14 September 2016 : Introduction Hedge Accounting @ Wieltec Treasury Services

Training: Introduction Hedge Accounting – 14 september 2016.

Date: 14 September 2016, From 13:00-17:00
Costs: EUR 399,- (excl. VAT) per participant
Location: Van der Valk Hotel, Haagse Schouw 141, Leiden

Read more

15 September 2016 : Cash forecasting fundamentals @ ACT

Is it for you? Yes, if you’re:

  • New to treasury or financial planning
  • Experienced in treasury or financial planning, but want to review and update your forecasting skills and knowledge
  • A member of treasury or financial planning tasked with reviewing or redesigning your cash forecast framework and processes

Date: 15 September 2016
Costs: ACT members, students and CPD accredited employers £750 + VAT, Other treasury/accountancy body members £800 + VAT, Non members £850 + VAT
Location: London

Read more

22-23 September 2016 : Treasury Accounting, Performance and Control @ Zanders

This course focuses on creating a secure and effective treasury controlling framework. It addresses the elements of a sound treasury governance structure, including the significance of an effective treasury strategy and policy, and the role of the treasury controller. We use the controlling framework to show how to measure the performance and effectiveness of the treasury function.

Date: 22-23 September 2016
Costs: € 1.500,00 ex VAT
Location: Amsterdam, the Netherlands

Read more

[separator type=”” size=”” icon=””]

See our event calendar for more education and treasury related events. Would you like to bring your event / course under the attention of our treasury community? Please contact our community manager Stephanie to discuss the possibilities.

treasuryXL wishes you a great summer!

[separator type=”” size=”” icon=””]

Stephanie DerkseStephanie Derkse – Community Manager treasuryXL
[social_links size=”normal” align=”” email=”[email protected]” facebook=”” twitter=”” google=”” linkedin=”https://nl.linkedin.com/in/stephanie-derkse-95b76925″ youtube=”” vimeo=”” flickr=”” instagram=”” behance=”” pinterest=”” skype=”” tumblr=”” dribbble=”” vk=”” xing=”” soundcloud=”” yelp=”” twitch=”” deviantart=”” foursquare=”” github=”” rss=””]

Blockchain in Cashmanagement

| 15-07-2016 | Olivier Werlingshoff , treasuryXL |

blockchain

 

Blockchain, het gaat de gehele financiële sector veranderen. Administratie 3.0. Bijna iedereen heeft er wel iets over gehoord of gelezen, Blockchain is ‘trending’. Volgens de PaymentEye was Blockchain het gesprek van de dag op de Tech Open Air conference in Berlijn. Wij speurden het internet af naar een definitie en vroegen expert Olivier Werlingshoff naar Blockchain in zijn werkveld: Cashmanagement.

 

Blockchain – de Definitie

Dit is de definitie die Wikipedia geeft:
“Een blockchain (soms naar het Nederlands vertaald als blokketen) is een gedistribueerde database die een gestaag groeiende lijst bijhoudt van data-items die gehard zijn tegen manipulatie en vervalsing. Zelfs de beheerder van nodes kan deze gegevens niet vervalsen. Dit komt door het gedistribueerde systeem.”

Investopedia zegt het volgende:
“To use conventional banking as an analogy, the blockchain is like a full history of banking transactions. Bitcoin transactions are entered chronologically in a blockchain just the way bank transactions are. Blocks, meanwhile, are like individual bank statements.”

Blockchain – de Ontwikkeling

Blockchain werd in het begin onthaald met veel hoera-geroep, alles zou gaan veranderen binnen de financiële sector. Nog steeds is het een fenomeen dat veel interesse wekt maar toch verschijnen er hier en daar berichten waar pas op de plaats gemaakt wordt. Het zou nog te vroeg zijn om er je voordeel uit te halen, Blockchain is nog niet volgroeid.  (bron: rtlz.nl)

Blockchain in Cash Management

Olivier WerlingshoffOlivier Werlingshoff: Basis van blockchain is dat er een er een grote mate van transparantie ontstaat tussen de verschillende deelnemers. Op het vlak van Cash Management kan dit voordelen opleveren bij zaken waar veelvuldig gecontroleerd wordt, zoals bij overboekingen.

Door blockchain kunnen overboekingen sneller uitgevoerd worden en omdat er minder partijen betrokken hoeven te worden, zullen kosten dalen. Als je het breder trekt zou dit ook van invloed kunnen zijn op de check van gegoedheid van debiteuren en crediteuren.  Omdat de gegoedheid van deze door alle deelnemers bekend wordt geacht zal de zekerheid hiervan stijgen. Kortom op Cash Management vlak kan Block Chain zeker voordelen opleveren.

Zie hieronder het artikel dat de PaymentEye publiceerde over Blockchain op de Tech Open Air conference in Berlijn:

 

Treasury ABC Part II

| 14-07-2016 | Jan Doosje |

S059QDGBOG

 

For many people Treasury is, as they think, something that is not concerning. Because there are many items that could be mentioned and listed here, I chose to mention the items that have effect on our daily lives, even if we are not aware of the existence of the described item. Last week I started off with the first part of the treasury ABC which I’ll call the Treasury ABC for normal citizens. 

 

F is for Floor

A floor is a technical term for an interest option. When buying a floor you are “ensured” to receive an interest rate at the level you pay for. Even if the actual interest is lower, you will be compensated for the difference.

G is for Gold Standard

A Gold standard is the monetary system where a currency unit is equal to a certain weight of gold. So, for every banknote the central bank has a stock in its bank safes. The system of the Gold Standard no longer exists.

H is for Hedge fund

A Hedge fund is a fund that has the purpose of lowering risk for a restricted group of investors by buying and selling shares. When the market as a whole goes down, a hedge fund tries to keep on the same level/rate as the hedge fund started with so the investors are “ensured” to get their investment back without a loss. Nowadays hedge funds are also sometimes speculating and can be confronted with big losses when the hedge fund manager doesn’t do his job right. Be sure of all risks and opportunities before you step into a hedge fund.

I is for Instrument

Not every instrument is made for the making of music. Looking in the perspective of treasury an instrument is used to achieve a goal from the investor e.g. lowering risk or optimize rentability. Treasury instruments can be divided for the following purposes:

  1. Interest risks
  2. Interest swaps
  3. Forward rate agreements
  4. Options
  1. Currency risks
  2. Options
  3. Currency swaps
  4. Forward contract
  5. Money market instrument

J is for Jumbo.

In 1972 the United States Department of the Treasury issued a Jumbo Bronze medeal Huge 8 ounces. This is the category of useful information.

Talking to our readers and contributors we have noticed that there are treasury related words with many different understandings. We’ve asked Jan Doosje to kick off a treasury ABC. Of course this is not binding and there are letters which can be connected to several treasury related words We need your input to make a complete treasury ABC. Would you like to contribute to the treasury ABC? Please contact our community manager Stephanie Derkse.

Jan Doosje

 

Jan Doosje

Owner of Fimterim Advies & Consultancy

treasuryXL, our first steps

| 13-07-2016 | Stephanie Derkse |

coffeelaptopAlmost 3 months ago, treasuryXL went live. Not knowing how people would respond, we pushed the buttons and worked our hardest to make treasuryXL a success.  Since then we’ve learned something new everyday by publishing fresh content everyday and keeping in contact with you, the treasury community. I’m really proud of what we have reached so far and we will continue to improve treasuryXL. Your ideas and suggestions are always welcome!

We’re looking for experts

We are expanding our community with authors and editors. Are you an expert on one (or more) of the topics below? Do you have a business case, opinion, informative article or something else on this topic you would like to share with the treasury community? Please contact me to discuss the details.

  • Project finance
  • FX / Money Market / Risk / Commodities
  • Treasury for non treasurers
  • TMS & Banking Software
  • Regulators / Basel III / Emir
  • Macro Economy
  • Fintech
  • Cash Management
  • Financing (alternative, balance)

We also love to fire up a discussion by publishing something about current affairs and asking our experts to respond.

What’s in it for you?

Exposure. We will make you a treasuryXL expert profile and, when you’re a company owner, a company page. These will appear below every article you write and appear in the newsletter every once in a while as well.
We also offer several advertising possibilities, check out our pricelist or contact me.

Stay up to date

Stay up to date by subscribing to our weekly update, follow our LinkedIn and Twitter pages and adding treasuryxl.com to your favourites.

[separator type=”” size=”” icon=””]

Stephanie DerkseStephanie Derkse – Community Manager

[social_links size=”normal” align=”” email=”[email protected]” facebook=”” twitter=”” google=”” linkedin=”https://nl.linkedin.com/in/stephanie-derkse-95b76925″ youtube=”” vimeo=”” flickr=”” instagram=”” behance=”” pinterest=”” skype=”” tumblr=”” dribbble=”” vk=”” xing=”” soundcloud=”” yelp=”” twitch=”” deviantart=”” foursquare=”” github=”” rss=””]

Brexit: Winnaars en Verliezers

| 12-07-2016 | Roger Boxman |

brexit
Op 23 juni 2016 besloot het Verenigd Koninkrijk middels een referendum om uit de Europese Unie te stappen. Nu we een paar weken verder zijn, kijken we samen met Roger Boxman hoe het er nu voor staat. Wie zijn de winnaars en zijn de verliezers? 



De Verliezers

De Verliezers zijn de Britse consument en het consumentenvertrouwen. Het eerste gevolg van de Brexit was de prijsverhoging aan de pomp als gevolg van de lagere pond. Andere verliezers zijn de vastgoedinvesteerders. Er zijn nu al 10 fondsen “op slot”. Een teken dat de internationale investeerder zijn geld terug wil trekken. Een andere verliezer is de Poolse loodgieter die nu korter mag verblijven in het Verenigd Koninkrijk.

De Winnaars

De winnaars zijn in dit geval de Britse producten. Britse exporteurs zijn per saldo goedkoper uit. Een cadeautje voor de maakindustrie. Op termijn liggen de zaken gecompliceerder. De Britse invloed zal afnemen op het Europese besluitvormingsproces. ‘The City’ zal niet meer de onbetwiste financiële metropool zijn van weleer. Het zwaartepunt binnen Europa verschuift naar het zuidoosten. Engeland heeft het de komende periode vooral druk met zichzelf. Onafhankelijk van Brussel, dat wel.

Voor de Europese Unie betekent de Brexit niet alleen een verlies van 55 miljoen consumenten. Het is vooral een waarschuwing van de burger dat geforceerde aansluiting bij Europa en opgave van binnenlandse beslissingsbevoegdheid, risico’s van vervreemding met zich meebrengt. De Brusselse technocraten zullen hier hoe dan ook de burger meer moeten aanspreken. Of dat gaat lukken is de vraag.

Roger Boxman

 

Roger Boxman

Interim Risk Manager specialised in Treasury and Financial Risk Management

 

Treasury ABC – part I

| 08-07-2016 | Jan Doosje |

S059QDGBOG

 

For many people Treasury is, as they think, something that is not concerning. Because there are many items that could be mentioned and listed here, I chose to mention the items that have effect on our daily lives, even if we are not aware of the existence of the described item. I’ll call it the Treasury ABC for normal citizens. 

 

A is for Asset management

Asset management is the management of, amongst others, supervision and investing of and in (mostly) big portfolios of shares, obligations and other financial instruments. The goal is to increase the invested funds by making a high return. Pension funds depend on their return of investment to fulfill their commitment to participants of the pension fund. Bad results can affect your monthly income when you are entitled to pension.

B is for Bond

This is not only for James and his family. Bonds are issued by national governments to satisfy their need for funds. Depending the grade of a country, the return on a bond can vary. Be sure, if the interest rate is high, risk will also be high. Don’t jump into “junk bonds” because it can cost you a lot of money.

C is for Currency rate

A currency rate is the conversion rate between one currency and another. For example: USD/EURO. When the currency rate is > 1, you will get more dollars for your euros. When the currency rate is <1, you will get less dollars for your euros. Suppose the currency rate USD/EURO is 1,11 and you go shopping in New York. If the price is $ 100, you will see on our bank account a withdrawel of € 90,01.

D is for Dollar

The US Dollar was born on September 8th, 1775. Some people believe that the name comes from the Dutch (daalder) or from the German “Taler”. However, the USD still is the most important currency in the world despite the Yen, Euro or Chinese Yuan.

The price of the dollar is influenced by :
* Supply and demand factors
* Sentiment and market psychology
* Technical factors

E is for Euro

The Euro is a new currency, which was born in Maastricht while the treaty of 1993 was signed. Virtual the Euro came into existence in 1999 while the notes and coins came into circulation as of January 1st 2002. Before the Euro, the European countries were divided in their currencies.  “We” had Austrian Schilling, Belgian Franc, Cypriot Pound, Dutch Guilder, Estonian Kroon, Finnish Markka, French Franc, German Mark, Greek Drachma, Irish Pound, Italian Lira, Latvian Lats, Lithuanian Litas, Luxembourg Francs, Maltese Lira, Monegaque Franc, Portuguese escudo, Sammarinese Lira, Slovak Koruna, Slovenian Tolar, Spanish Peseta and Vatican Lira. Imagine the lack of transparency before the Euro existed.

Next week we’ll proceed with part II of the treasury ABC for normal citizens.

Talking to our readers and contributors we have noticed that there are treasury related words with many different understandings. We’ve asked Jan Doosje to kick off a treasury ABC. Of course this is not binding and there are letters which can be connected to several treasury related words We need your input to make a complete treasury ABC. Would you like to contribute to the treasury ABC? Please contact our community manager Stephanie Derkse.[social_links size=”normal” align=”” email=”[email protected]”]

Jan Doosje

 

Jan Doosje

Owner of Fimterim Advies & Consultancy