Who is our treasury guru?

| 08-08-2016 | Pieter de Kiewit |

At the end of this year Theo van der Nat will retire. He is professor, working for the Amsterdam based Vrije Universiteit, for the (Dutch) Register Treasurer post graduate education and other organisations. If there was ever one, he is/was the guru of the Dutch treasury community. He deserves his “emeritaat” and brings me to the question: “Who is our treasury guru?”.

Other fields of expertise have obvious ones. In recruitment, the other profession I am following, Dr. John Sullivan is quite prominent. He publishes on a regular basis, introduces new topics and is not afraid to be thought provoking. In marketing, guys like Porter and Ansoff dominated, in self-help Covey was king. In line with Sullivan you heard from them on a regular basis, they were innovative and had a scientific connection (PhD or professor).

In corporate treasury in the Netherlands, there are quite a few very knowledgeable experts. Especially the leaders of the two biggest treasury consultancy organisations know a lot and know how to broadcast on a regular basis. It is obvious they like you to hire their organizations, which prevents them from reaching the guru status. If the DACT organizes its Masterclass, I do not see a treasury expert. If Het Financieele Dagblad publishes about Fintech, FX, interest or hedge accounting, I do not recognize the names.

It is my opinion that corporate treasury deserves a more prominent place in business. A comprehensive strategic vision from a recognizable guru with a long term consistent story would help. I do not pretend to have an overview over the market as a whole. So I ask you: who is your candidate treasury guru?

I look forward to your input,

Pieter de Kiewit

Pieter de Kiewit

 

 

Pieter de Kiewit
Owner Treasurer Search

 

How to avoid payment fraud?

| 05-08-2016 | Udo Rademakers |

Generally speaking, most of the fraud cases don’t make it into the paper because companies are so embarrassed that they choose to keep the affair quiet instead. In some cases however, amounts are too substantial to hide and corporates (need to) publish. One case has been published some months ago by Accell, a Dutch listed company. This triggers us again and brings us to the question: how can we control / “treasure” corporate cash the best and avoid possible fraud?

Fraud case

January 2016:
Press release Accell: Accell Group confronted with theft in Taiwan

Financieele Dagblad (Dutch newspaper): Fabrikant Accell voor miljoenen bestolen door Taiwanees

Accell had to publish a fraud case: according to the Annual Report “an employee could circumvent and misuse the availability of certain payment facilities by misappropriation of systems, processes and trust”. It led to a possible loss of EUR 4 million.

In my work as Treasury Consultant, I have seen more cases where in- and external fraud (almost) took place. All cases have been settled “internally”, however, the learnings out of it were huge.

How can your company avoid losing cash by fraud, or more generally, also avoid human errors?

Without going into too much detail, avoiding fraud or mistakes is avoidable by defining clear Accounting and Internal Control Systematics and sticking to those rules. A fraud is almost never 100% avoidable, but the aim should be to find a balance between the risk on fraud, possible impact and costs (or keeping procedures still “workable”).

Define a “Static” Supplier Data process

  • Separate the Master Data responsibility from the Finance area (Segregation of Duties) with clear defined restrictions
  • Request supplier for original documents/data, verify and capture them
  • Capturing of data should be done by a limited number of employees and with segregation of duties (4 eyes principle)
  • Data should be protected and only be possible to amend via a standardized process (by limited number of employees)
  • Documentation

Define a Payment process (stand-alone banking system)

  • Create standardized payment templates (and make sure this cannot be amended)
  • Reduce the number of banks / bank accounts (less systems, less procedures, etc.)
  • No ad-hoc payments should be allowed (or only with additional secured processes)
  • Define limits according to authorization matrices (per person, department, per day, etc.)
  • Define clear segregations of duties
  • Documentation
  • Transparency

If HQ prefers having full cash control, one way could be to let payments only be released by the treasury department. Another way is to define certain limits on local level and higher limits at HQ. Still the 4 eyes principle (or 6 eyes) should be in place for accepting payments content-wise.

Define a Payment process (interfaced out of your ERP system)

  • Make sure the interface from the ERP system to Payment system is secured where data cannot be amended while being stored on a server or in the payment system itself)
  • Automate the process, no manual intervention should be required

Control cash outflow by comparing it to your Cash Flow Forecast

(see as well my posting of May 2016)

  • Automated reporting of cash balances (MT940/MT942) to Group Treasury
  • Analyze daily variations and link it to the forecast
  • Link the annual budget to the annual CFFC (and analyze the delta regularly)
  • Review on a weekly or monthly base your cash variations and analyze it

In case of any questions, business cases or other questions, please do not hesitate to contact me.

Udo Rademakers

Udo Rademakers

Treasury consultant

 

Uitgelicht: Financiering binnen de keten

03-08-2016 | Kasja Reinders, Jan de Kroon |

calendarAfgelopen week verscheen op CFO.nl het artikel ‘Financiering binnen de keten’ waarin wordt gesteld dat het Nederlandse bedrijfsleven nog altijd kampt met een te lange betalingstermijn. Gemiddeld duurt het nu 40,7 dagen voor een factuur wordt betaald terwijl hier wettelijk 30 dagen voor staan. Wat zou het betekenen wanneer alle bedrijven zich aan de wettelijke termijn zou houden? Wij vroegen experts Kasja Reinders en Jan de Kroon om een reactie.


kasjarondKasja Reinders – Treasury/Cash manager

Als alle bedrijven zich aan de betaaldatum houden dan zouden de bedrijven ook beter draaien.
Het feit dat men zeker is van wanneer de facturen betaald worden kan op deze manier ook een betere Cash Flow Forecast gemaakt worden. Een goede Cash Flow Forecast is belangrijk om de liquiditeiten te waarborgen en het bedrijf zo optimaal mogelijk te financieren. Door een 6 maands Cash Flow Forecast op te stellen weet het bedrijf waar hij in de toekomst financieel aan toe is. Dit houdt in dat je AR ook veel beter kan gaan inschatten wat tot op heden nog steeds een groot probleem is voor bedrijven om dit getal juist in te schatten.

jandekroonrondJan de Kroon – Owner & Managing Partner of Improfin Groep 

Op zich is het bewondering waard dat grote ondernemingen initiatieven ontplooien om kleinere toeleveranciers in een betere werkkapitaal positie te brengen. Logisch is het ook dat andere partijen hier wel een rol bij willen spelen. Het vrijspelen van 2,5 miljard euro in vijf jaar lijkt daarbij een mooi streven. Toch is enige relativering gewenst.

Als 26 grote spelers samen aan de gang gaan met die 2,5 miljard dan kan dat m.i zelfs in een jaar. Grofweg betekent dat immers circa 100 miljoen per jaar. De ‘grote’ jongens kunnen dat lenen tegen een fractie van hetgeen de gemiddelde MKB-ondernemer aan rente betaalt. Laat staan wat het sommetje is als veel meer grote partijen er aan mee zouden werken.

Een tegenwerping kan zijn dat het administratief te complex is om sneller te kunnen ‘inlopen’.

Gelet op de purchase to pay-processen en de automatisering die je bij grote ondernemingen mag verwachten, is ook dat niet echt de beperkende factor. Zeker met ERP systemen, E-invoicing, FSSC’s en goed werkende interne supply chains, moet het makkelijk veel sneller kunnen dan die 40 dagen. Op dit punt; prachtige en gewaardeerde intentie. Maar het kan strakker.

Een relativering past ook bij de aanwending door het MKB dat plots ruimer in de jas komt te zitten. Op de eerste plaats is dat de veronderstelling dat de MKB-ondernemer ermee gaat investeren. Gelet op de economische vooruitzichten is dat nog maar de vraag. Groter is de kans dat de huisbank constateert dat de eerder verstrekte werkkapitaalfinanciering wat aan de ruime kant is. Om twee redenen zal er sprake zijn van een inperking van de limiet. Op de eerste plaats het streven van banken naar een kortere balans; immers gedreven door kapitaaleisen van de toezichthouder. Op de tweede plaats betekent een kleinere debiteurenpositie ook een relatief kleinere zekerheidspositie en daarmee een ander kredietrisico. Daardoor zal de prijs een hogere worden als limieten in stand blijven.

Overall dus een prima initiatief dat in veel supply chains tot voordelen zal kunnen leiden door een betere cash conversion cycle en het reduceren van ‘float’. De doelstellingen en de aanpak mogen wat mij betreft concreter en realistischer. Of een creditcardmaatschappij daar een rol in heeft is voor mij dan nog even de vraag.

 

USD/TRY, where to after the failed coup?

02-08-2016 | Simon Knappstein |

TRY

 

In my July consensus FX forecasts report USD/TRY was expected to rise to 3.11 in 12 months’ time. These forecasts were given prior to the attempted coup. 

 

 

USD TRY

Now, two weeks further, the domestic situation in Turkey is clearly stabilising and it is a fine moment to take a look at the opinions of ING and Rabo on the outlook for USD/TRY. Rabo is currently expecting that USD/TRY will move to 2.90 in 1 year and ING is looking for USD/TRY to rise to 3.35 in 1 year’s time.

Rabo holds a relatively constructive view on the Lira based on a fairly strong economic growth and a high carry that tempts investors looking for yield. At the same time it sees the fact that Moody’s may downgrade Turkey’s credit rating to below investment grade as a clear risk. Such a downgrade, based on the post-coup political situation of increased concentrated political powers in the hands of President Erdogan that might lack the necessary rule of law and checks and balances, might trigger another wave of capital outflows from Turkish bonds and weaken the TRY significantly.
ING focuses on the easing cycle and also on the risk of a downgrade, both factors that would clearly keep the TRY under pressure. Furthermore it still sees idiosyncratic risks like the current account deficit, the large currency risk carried by the corporate sector and geopolitical risks all pointing to a weaker TRY.

My take away from this for the near term is that in the current benign market conditions the high carry may be the most important factor supporting the TRY and drive USD/TRY lower. A major risk is that Turkey’s credit rating may be downgraded to junk, maybe already within the next couple of days, which would seriously weaken the TYR.

Simon Knappstein - editor treasuryXL

Simon Knappstein

Owner of FX Prospect

 

The impact of negative interest rates

01-08-2016 | Lionel Pavey |

rating

 

Articles in the press state that large commercial banks are considering charging their corporate clients negative interest rates on credit balances on their bank accounts. This presents us with certain problems – how will clients react?

Withdraw money – known as stuffing money under the mattress. This would present huge security issues on where the money could be safely kept, potential theft etc. Holding cash would give a return equal to zero, which would be greater than depositing it at a bank.

Hoarding – by withdrawing money from the banking system, banks themselves would have less money to lend and would force them to reduce their balance sheets. Conversely the idea would be that people would spend more money rather than save and, therefore, boost the economy. Would it work? We are seeing negative yields on high quality government bonds, for a variety of reasons, yet it appears that negative rates have not boosted spending or investment. The loosening of monetary policy does not appear to have removed market fears.

Disintermediation – banks fulfill a role as intermediar/middleman in the supply chain of finance. If money is withdrawn from the banking system it would be even harder for banks to provide finance to lenders. How could lenders then obtain the funding they require? Virtual marketplaces could be envisaged but there are so many security and safeguard issues that would need to be addressed before this could take place. Most companies can not borrow from capital markets – they rely on banks to provide their funding. Reductions in government bond yields to below zero do not lead to more funding being given to companies.

Worst case scenarios – companies will invest in technologies that are capital intensive leading, eventually, to a fall in the demand for labour. Pensioners who are dependent on interest income will be forced to reduce their consumption leading to a fall in demand. With safe yields being negative the search for yield could lead investors into riskier assets than they would normally consider.

A stamp on physical cash – this is an idea more than 100 years old proposed by Gesell to stop hoarding of cash. Bank notes would need to receive a stamp every month to be considered valid cash. These stamps would have to be purchased (a form of negative interest) and their purpose would be to erode the principle that money is a store of value and could be better used by being actively invested in the economy.

This all sounds very pessimistic, but there are potential gains from negative interest rates for companies.

It would encourage companies to pay their creditors more quickly and, in the process, receive discounts on their purchases outstanding if they pay early. Furthermore it would enable companies to truly examine their whole supply chain across all departments within a company and create a better understanding of the workflow processes concerning cash receipts and disbursements.

For those who like a more rogue approach, you could actually overpay your creditors and ask for a credit note. Now your creditor is funding your negative interest rate and if true economic theory principles are maintained – a fall in prices should follow negative interest rates – then, not only you would have handed over your negative interest rate exposure but you would also benefit from falling prices in the future on the outstanding credit notes with your creditors allowing you to make a relative saving on the future purchase price.

It is clear that steering interest rates will not sort out the economy – other steps outside of monetary policy will have to be taken to restore faith in the economy. But which steps will that be?

 

Lionel Pavey

 

 

Lionel Pavey

Cash Management and Treasury Specialist

 

Treasury ABC Part III

| 29-07-2016 | Jan Doosje |

S059QDGBOG

 

For many people Treasury is, as they think, something that is not concerning. Because there are many items that could be mentioned and listed here, I chose to mention the items that have effect on our daily lives, even if we are not aware of the existence of the described item. Last week I published the second part of the treasury ABC which I’ll call the Treasury ABC for normal citizens. 

 

K is for Key Performance Indicators

Similar for almost all type of branches also implementing Key Performance Indicators can be very helpful for goal setting and monitoring your Treasury performance. E.g. a Treasury Key Performance Indicator can be the achieved return on investment, the percentage of invested capital in AAA obligations, the maximum percentage allowed investment in options or the days you can finance your running business compared with your liquidity. Of course, many more examples can be given.

L is for Loan

You can give a loan or receive a loan depending your need for cash/investment means or your “overliquidity”. A loan is the most simple instrument for Treasury purposes and helps you to finance your (temporary) need for cash or, if you are the lucky guy to give the loan, to increase your return on investment (compared to the percentage you get e.g. from banks or national governments). The loan contract defines the sum of money, the interest percentage you have to pay or the counterparty will receive, the repayment schedule and, if applicable, other conditions.

M is for Mortgage

A mortgage is generally spoken involved when you buy a house or another fixed asset (offices, factory, etc.) Not that many people have the financial means to pay for a house at once so a mortgage is then a way to finance the capital needed. It’s not easy to get a mortgage nowadays because there are a lot of regulations and conditions you have to fullfil before you will get the money on a deposit. In far most of mortgages the house you buy will be the security for the bank who provides you with the mortgage. Furthermore, banks will check if you have enough capacity to pay back the mortgage timely, if are a trusted person, the value of the house when you have to sell it unexpectedly when e.g. you become ill or lose your job.

N is for (Treasury) Note rates

A treasury note rate gives you information of the return of investment if you buy notes from a government. The rate depends of course on the time and risk of the note. If you buy a note from the Greek government you will get a higher yield then a note from Germany but the risk if you will lose your money is higher with the Greek note. Furthermore the yield depends on the kind of security (in time) you buy. The yield for long term notes will mostly be higher then a note for a month. So two main ingredients define the yield you will get; risk and the duration.

O is for (Treasury) Officer

In larger organisations you will find one or more treasury officers which are involved in daily operations in Treasury and also in Treasury policy. As Treasury has its own habits and language it’s important to know what you do in the field of Treasury and are aware of the risks. We have seen a lot of organisations gone (almost) bankrupt because they thought they knew what they were doing but it turned out to be, in some cases, exact the other way around. Therefore it is advised to have one or more educated Treasury officers in your organisation.

P is for Pension Fund

For some people the question of the solvency of your pension funds (if you have any) is more relevant than for others. Mostly your own age is an important  “trigger” or awareness around Pension Funds. There are several kinds of Pension Funds e.g. for government employees, employees from a certain branch or a pension fund from a certain private company. Anyway, in all cases, you, as a contributor to the pension fund, want to have certainty to receive a pension when you are entitled to it and that the amount you will get is the same you expected. Nowadays, since the financial crises from 2008, the uncertainty of obtaining your proper pension is bigger because the yields which pension funds achieve are lower than they should be to adhere to long-term achievements.

Q is for Quote

A quote is an offer from a counterparty which they give you when calling them. For instance, if you call the bank and want to buy USD and you ask “Can I get a quote for 1000 USD?” and the answer is “You can buy USD 1000 for € 98.” and you accept it, the deal is done. So take care saying “yes” or “I accept” because you have to buy the USD 1000 for the amount of euros but also the bank has to deliver for that price. A quote is therefore not as “free” as it sounds.

 

Talking to our readers and contributors we have noticed that there are treasury related words with many different understandings. We’ve asked Jan Doosje to kick off a treasury ABC. Of course this is not binding and there are letters which can be connected to several treasury related words We need your input to make a complete treasury ABC. Would you like to contribute to the treasury ABC? Please contact our community manager Stephanie Derkse via [email protected].

Jan Doosje

 

Jan Doosje

Owner of Fimterim Advies & Consultancy

Uitgelicht: Tekort aan obligaties dreigt voor ECB

| 28-07-2016 | Simon Knappstein, Lionel Pavey, Pieter Jan van Krevel |

ecb

 

Vorige week verscheen op fd.nl een artikel waarin wordt gesteld dat De Europese Centrale Bank in de knel dreigt te komen met haar grootschalige opkoopprogramma. Doordat de rente blijft dalen komen steeds minder staatsleningen in aanmerking voor opkoping. Wat heeft dit voor gevolgen? Wij vroegen experts Simon Knappstein, Lionel Pavey en Pieter Jan van Krevel om een reactie:

 

 

simonknappsteinrondSimon Knappstein – Owner of FX Prospect

Dat er een tekort aan opkoopbare obligaties dreigt voor de ECB is sec geen probleem. Zij kunnen de regels zodanig aanpassen dat er meer obligaties in aanmerking komen. Alleen de keuze die ze maken kan sterke gevolgen hebben voor de banken en/of belastingbetaler.
Als de ECB de ondergrens van het opkoopprogramma verlaagt gelijk met de deposito rente dan komt er nog wat meer pijn bij de banken te liggen, en m.n. veel Italiaanse banken bevinden zich al in zwaar weer. Als de ECB alleen de ondergrens verlaagt lopen er meer kosten via de ECB, ergo de Europese belastingbetaler.
O.a. via de LTRO’s en TLTRO’s is er door de ECB al behoorlijke steun verleend aan de banken de afgelopen jaren, ik denk dat de ECB zal vinden dat het probleem van de Italiaanse banken lokaal fiscaal opgelost dient te worden.

 

lionelrond

Lionel Pavey – Cash Management and Treasury Specialist 

No more bonds to buy? It appears that the ECB is running out of eligible bonds to purchase for its quantitive easing programme.
There are strict criteria to determine eligibility: no more than 33% of an issue can be purchased, bonds may not yield less than -0.4%, bond purchases per country are relative to the size of their economy – not the size of their outstanding debt.
Possible solutions:

 

  • Lower the interest rate criteria of -0.4%. More short dated bonds could be purchased.
  • Change the country criteria so that they are relative to the amount of outstanding debt – Italians would like that.
  • Start purchasing more long dated bonds (30 years) – would leave to a more pronounced flattening of the yield curve.

Problems:

  • QE was designed to stimulate the growth of inflation in the EU – this has failed.
  • EU rules state that the ECB are prohibited from directly buying government bonds as this would remove the motivation within a country to make their economies more competitive and reduce the pressure to rein in government overspending.
  • Inflation expectations are actually falling – bond yields are falling although this is also, but not solely, due to the QE.
  • The extra liquidity reaching banking system is not being shown in lending figures to corporates.
  • The economy of EU countries are not seeing rising GDP and falling unemployment.

The programme is not working. It is having a detrimental effect on interest rates that are constantly going down. Interest rates represent compensation for risk taken – so what does that make negative interest rates? 1 trillion Euros of debt have been purchased so far and no direct benefit has been seen in the economy. Time for a rethink and to blow the dust off our old economic textbooks to find a different solution.

 

pieterjanrondPieter Jan van Krevel – Owner of Slàinte Mhath!

Damned if you do. Damned if you don’t.
Het aantal kwalificerende staatsobligaties voor het ECB opkoopprogramma raakt langzamerhand uitgeput. Het verzwakken van de oorspronkelijke eisen van het programma zal uitdagingen produceren die zullen wedijveren met het verlies van vertrouwen dat de ECB lijdt bij het niet halen van haar ambitie EUR 80 mrd per maand op te kopen.
De meest logische stap lijkt het uitbreiden van het opkopen van bedrijfsobligaties in de Eurozone: tot dusverre is dit een onderdeel van het opkoopprogramma waar slechts in relatief beperkte mate invulling aan is gegeven, en uitbreiding hiervan dient in theorie nog directer de doelstelling van stimuleren van de economische groei en het aanwakkeren van de inflatie in de Eurozone.
De grootste uitdaging van de ECB op het vlak van de bedrijfsobligaties zal echter de breedte en diepte van de markt zijn, alsmede analyse van de kredietwaardigheid van de uitgevende bedrijven. De ECB als concurrent van S&P, Moody’s en Fitch…

 

Follow up Pre Exit : Casus

| 27-07-2016 | Peter Schuitmaker |

building-1458587_960_720Vorige week publiceerden we in samenwerking met Peter Schuitmaker al het artikel: Pre exit strategie wint aan populariteit.  Deze week een follow up artikel met daarin een casus, beschreven vanuit het werkveld van Peter Schuitmaker, schrijver van ‘Mijn bedrijf verkopen?’. Uiteraard zijn de naam en casus fictief en afgeleid van een andere casus. 

RSIMIN ontwikkelde een gepatenteerde technologie voor het behandelen van Repetitive Strain Injury (RSI) klachten bij personeel in overwegend zittende beroepen. Voor een aantal specifieke beroepsklachten werd speciale apparatuur ontwikkeld. Deze apparaten worden nu in eigen beheer in een eigen productielocatie geproduceerd. De omzet is nog beperkt en concentreert zich vooral in Nederland. Maar is sinds twee jaar ook, zij het op een beperkte schaal, uitgebreid naar Zweden door tussenkomst van een lokale agent. Deze werd twee jaar geleden bij toeval ontmoet op een vakbeurs.

De DGA heeft zich de afgelopen jaren vooral bezig gehouden met de identificatie van RSI klachten, de ontwikkeling van specifieke apparatuur om deze te behandelen, het valideren van behandelmethoden, het inrichten van de productie en logistiek en het opbouwen van een commercieel netwerk.

Duidelijk is dat dit een wereldproduct is. Niet alleen in Europa, maar ook in de overige ontwikkelde landen op deze wereld is er in toenemende mate sprake van bureauwerk gerelateerde problematiek. Geschat wordt dat in deze landen circa 7% van de beroepsbevolking met regelmaat last heeft van klachten. Evident is dat de hiermee samenhangende private en maatschappelijke kosten hoog zijn.

Verwacht wordt dat grotere multinationals, welke actief zijn in het leveren van arbo preventie en nazorg, belangstelling zullen hebben om de activiteit binnen de eigen bedrijfsvoering te integreren. Uit een oriëntatie onder deze partijen blijkt echter dat deze enkel in zeer grote volumes denken. Alhoewel deze propositie op termijn zou kunnen passen, vindt men de industriële activiteit nog te kleinschalig en nog te onzeker in verband met acceptatie en validatie. Er is vooralsnog een onvoldoende ‘proven-trackrecord’. Daarbij komt dat men de risico’s onvoldoende kan inschatten. Daardoor is men niet bereid om de activiteit over te nemen op –voor de DGA conveniërende- condities.

Om aansluiting te vinden bij de doelgroep van de buy out, moet de ondernemer tenminste vijf jaar fors investeren. Het gaat hierbij om het uitbreiden van het commerciële netwerk, de verkoop organisatie en de backoffice en de logistiek. De huidige productiefaciliteiten zijn onvoldoende schaalbaar en efficiënt. Op termijn moet een deel van de logistieke keten naar traditionele productie-omgevingen als Zuid Oost Azië worden gelegd. Dat deze investeringen niet uit de lopende cash-flow betaald kunnen wordt snel duidelijk. Los daarvan past ook een dergelijke strategie niet in de agenda van het zittende management. Niet alleen qua capaciteit, maar ook qua specifieke expertise. Met name op het gebied van logistiek en internationale commercialisatie zitten er duidelijk blinde vlekken. Daarbij komt dat de DGA, inmiddels 62 jaar, zich vooral wil bezighouden met de ontwikkeling van afgeleide producten voor meer specifieke beroep gerelateerde klachten. Maar ook voor toepassingen aan de onderkant van de markt, dus voor consumenten met fysieke beperkingen.

Kortom, hij realiseert de noodzaak om commercieel en logistiek op te schalen om daarmee aansluiting te krijgen bij de grotere spelers in de markt. Dit om een finale exit aan een dergelijke partij kunnen realiseren. Maar onderkent ook helaas de intrinsieke beperkingen van de eigen onderneming. Ook heeft hij liever dat dit, weliswaar door hem ondersteund, geheel operationeel uit handen wordt genomen.

In de kern is deze casus bij uitstek geschikt voor een pre exit. In de voorbereiding hiervoor worden door de DGA en zijn adviseurs een strategische agenda en alternatieve scenario’s opgesteld. Vanuit deze basis worden de belangrijkste knelpunten vastgesteld, zowel qua netwerk, kennis en kapitaal. Met deze gegevens wordt een shortlist van private equity fondsen benaderd. Dit om vast te stellen in de hoeverre belangen parallel lopen en condities kunnen worden ingevuld. Na inventarisatie, selectie en onderhandelingen worden de overnamecontracten gesloten en treed een private equity fonds op 50%/50% toe. Additioneel management wordt ingebracht. Zo wordt er een solide basis gelegd voor een buy out exitstrategie aan een multinationale target binnen een termijn van 5 jaar.

De naam en de casus zijn uiteraard fictief en afgeleid van een andere casus.

peterschuitmaker

 

Peter Schuitmaker

Auteur “Mijn bedrijf verkopen?”

 

Herstelkader rentevaste MKB leningen ?!

| 25-07-2016 | Rob Bekker |

buildingafmDe compensatieregeling voor ondernemers met een rentederivaat blijft stof opwerpen. Gisteren verscheen het nieuws dat de Deutsche Bank zich waarschijnlijk moet verantwoorden voor de rechtbank omdat deze zich als enige weigert aan te sluiten bij de compensatie regeling die onlangs werd voorgesteld door een onafhankelijke commissie. (bron: telegraaf.nl)

Wanneer gaat de AFM een herstelkader presenteren met betrekking tot in het verleden met MKB relaties afgesloten rentevaste leningen ? Immers, ook deze leningen zullen, net als de renteswaps, over het algemeen een negatieve marktwaarde kennen. Het verschil echter met de variabel rentende lening in combinatie met een renteswap is dat de “pijn” van de hogere rentebetalingen bij rentevaste leningen minder zichtbaar is. Immers, de vaste rentebetalingen liggen al vanaf dag één onveranderlijk vast. Beide vormen bieden bescherming tegen een rentestijging, waarbij de combinatie met een rentederivaat aanvullende flexibiliteit biedt

Dat het vooral gaat om de zorgplicht die bancaire partijen in acht dienen te nemen ten opzichte van hun klanten in met name het MKB segment bij het aanbieden en afsluiten van rentederivaten moge duidelijk zijn, maar met het beoogde doel wil ik toch wel een lans breken voor de bancaire partijen die thans aan de bak moeten met de herwaardering van hun derivaten portefeuille en een daaruit volgende (mogelijke) compensatie aan de tegenpartijen uit het MKB segment.

rob_bekker

 

Rob Bekker

Associate Partner at Treasury-linQ”